〈財經週報-台股盤勢解析〉2023年關注重點 在於高利率對於經濟的影響
2022/12/19 05:30

■陳思銘

美股15日股市受到聯準會（Fed）鷹派政策調整及11月零售銷售數據不如預期下，四大指數全數大跌，美國也擴大對於中國企業制裁，將36家中企列入貿易黑名單，也加劇市場賣壓。美股重挫收市，引發了16日亞股早盤走跌，台股亦開低震盪，終場下跌1.4%。

利率點陣圖超乎市場預期的上移，2023年利率中位數從4.625%上移到5.125%、2024年從3.875%上移到4.125%、2025年從2.875%上移到3.125%。其中特別需要注意點的分布，2023年19個調查委員中，有17個官員認為至少5.125%，也就是說利率還有上修的可能性。

此外，聯準會主席鮑爾這次傳達明確訊息，即雖然目前接近升息的尾聲，按照這次點陣圖的推算，明年2、3、5月聯準會都將升息1碼至5.0~5.25%後聯準會就會停止升息，之後維持高的利率水準不變直到就業市場不再吃緊，讓聯準會相信通膨可以穩定的回到2%的通膨目標。

根據鮑爾所傳達出的訊息可推估，接下來，市場可能將進入高通膨、高利率環境，並將維持一段長時間，在此框架下，市場對於估值的給予將會更加謹慎。

台股觀察點 鎖定在基本面優異族群
根據券商統計上市櫃公司營收表現，第四季10-11月累計營收達成率表現，4成族群表現超前、6成表現落後，意味著整體基本面表現落差大，且經濟敏感族群已逐漸體現到景氣寒冬。營收表現優異族群包括二線晶圓代工、雲端/資料中心、EMS廠、食品等。雲端/資料中心與EMS營收達成率分別達70%與68%，主要反映美國大型CSP業者持續擴張資本支出帶動伺服器需求維持穩定。對營收達成率優異之族群可持續關注。

（作者為日盛台灣永續成長股息經理人）