外資觀點：祥碩最糟情況未到，美系、亞系外資下修目標價，部分外資降評
2022/11/10 14:05 財訊快報／記者劉居全報導
祥碩(5269)第三季財報出爐，外資法人在最新出爐的報告中看法不一，其中3家美系外資中有2家調降目標價，一家更是將評等由原先的「買進」一口氣調降至「劣於大盤表現」，目標價由950元一口氣調降至500元，同時強調最糟糕的情形還沒有到來；另一家美系外資重申「加碼」評等，但目標價由1650元降至1000元；另一家美系外資重申「加碼」評等，目標價維持818元；亞系外資重申「賣出」評等，目標價由699元下修至500元。
美系外資表示，祥碩第三季財報持續受庫存調整影響，預計ODM(AMD)客戶在未來幾個季度恐會繼續調整庫存，同時強調「最糟糕的情形還沒到」，主要是基於幾點原因，一、ODM客戶新平台動能減弱中；二、中國大陸CPU業務和設備控制器仍缺乏知名度；三、USB4新品恐延持續2023年。現階段推估庫存調整仍需要2-3個季度才能恢復正常水平；至於毛利率方面，隨著USB4產品成長放緩下，恐不利於產品組合，預估將衝擊毛利率。美系外資預估祥碩2023年不會出現有意義的反彈，加上目前PC半導體訂單難見度總體仍低，保守預估2023年下半年有意義的恢復成長可能性不大，決定將祥碩評等由「買進」一口氣調降至「劣於大盤表現」，目標價下修至500元，同時調降2022-2024年每股盈餘預估，降幅10-39%。
另一家美系外資表示，祥碩第三季每股盈餘符合預期，不過毛利率略下降，決定下修祥碩第四季、明年第一季預估，分別下修兩季度每股盈餘，幅度分別為34%、51%，預估EPS分別落在6.9元及6.1元；同時下修2022年、2023年每股盈餘預估，分別下修8%以及31%，將目標價調降到1000元。
另一家美系外資則表示，由於AMD近期對PC展望疲弱，預估祥碩晶片組業務在第四季度將出現季下滑，維持目標價818元。至於亞系外資重申「賣出」評等，目標價由699元下修至500元，預估股價仍有24.2%的潛在下修空間。