勿過度追高 宜待量縮走穩不破低時再進場
台証投顧 2008-09-23
前日盤勢概況
指數衝高後回測六千點關卡支撐，下半場緩步收復6100點
上週五適逢美股三巫日(指股價指數期貨、股價指數選擇權與股票選擇權三種季合約同時到期)， 道瓊等各主要指數雖略見震盪， 但仍是以紅盤作收， 配合國內金管會宣佈150 檔平盤以下不得放空限制， 短線上大大挫敗了空方氣勢， 使得週一台股持續維持先前反彈走勢，傳產食品、水泥、營建股漲勢相對亮眼，電子則以面板、NB、DRAM 及太陽能等族群領攻表現， 上半場指數越過十日均線之後， 由於買盤氣勢退略， 使得指數受制於賣壓湧出而略為走滑， 回測6 千點關卡支撐， 尾盤指數緩步走揚，收復6100 點關卡，終場加權指數收在6110.6 點，上漲140.2點， 成交值1011 億元。三大法人方面， 上週五合計買超84.16億元， 其中外資買超89.32 億元， 投信買超8.72 億元， 自營商買超2.91 億元。
盤勢分析
指數或將展開短彈， 上檔反壓暫看6500~6600 點
近期英、美主要國家分別規定， 10/2 日前禁止投資人放空金融股， 澳洲也加入禁止放空行列， 我國也於本週一同步宣布採取類似措施， 包含台灣50、台灣中型100 等成分股共計150 檔，至10/3 日止， 平盤以下禁止放空， 交易面上的強力干預， 對於空方投機客或可產生有效的阻擊， 加上各國央行釋出強力貨幣政策， 試圖強化金融市場貨幣流通性， 美國政府也出面擔保貨幣基金損失以避免後續大量贖回潮， 政策面上一連串穩定市場信心動作持續出籠，為先前疲弱的金融市場，築起層層防火牆，然而本週美國將公佈8 月成屋(9/24)、新屋(9/25)銷售數據， 預期仍將未見起色， 對此是否會再度衝擊金融市場， 甚至影響國際股市反彈走勢，仍須謹慎應對。目前在美國聯準會(FED)聯合全球主要央行攜手穩定金融市場風暴之後， 台股也漸漸化解先前走跌的態勢， 上週五指數為近八日以來首度站上五日均線，加上盤面中庫藏股實施、國安基金進場加持及融資餘額續減沉澱， 技術面上， 修正指數先前跌深後負乖離後的強彈， 也有利於台股展開跌深反彈之姿， 若未來國際股市未再有重大利空襲擊，預期短線上台股指數此波反彈目標區將上看6500 ~6600 點。
策略建議
勿過度追高， 宜待量縮走穩不破低時，再進場佈局
操作策略： 雷曼所引起的金融風暴， 已經引發各國央行的關注並聯手來拯救， 雖有助於信心面的提振， 但是對信用風險相關產品的潛在危機仍然存在， 中長線也仍是空方掌握格局， 大盤雖然短線呈現強勁反彈， 但仍須留意上檔解套賣壓， 台股急彈過後， 是否仍將回歸先前指數疲弱的脈動， 仍要特別留意， 故操作上還是謹慎為宜， 不建議過度追高搶短， 建議等待指數拉回之際， 待個股量縮走穩不破低时， 再行進場佈局。
產業分析
TFT 驅動IC 產業：各TFT 驅動IC 設計公司公佈八月營收，聯詠(3034)、矽創(8016)、旭曜(3545)分別為222.4 億元、6.31億元、4.73 億元。MOM 分別為-5.18 % %、+7.32%、+4.73%。YOY 分別為-36.86%、+18.43%、+ 26.86%。聯詠在大尺寸驅動IC 市佔率仍持續下滑，主因各家TFT 廠商開始扶持自家IC 設計公司以分散供貨來源， 故累計1 ~ 8 月TFT 驅動IC公司之平均營收年成長率僅為持平。展望後市， TFT 驅動IC 族群因面臨面板產業需求減緩之影響，加以對TFT 大廠議價能力薄弱， 因此產品單價快速下滑及其毛利率也略呈衰退走勢。故台証給予TFT 驅動IC 產業中性之投資評等。惟矽創因在MSTN 具有獨占地位，CSTN 市佔率也因韓廠逐漸退出市場而持續上升，且在大尺寸驅動IC 方面，也結盟華映以及近期私募2000 萬股額度(佔目前股本18.0%)內予某一面板大廠，台証看好此舉將有助於大尺寸TFT 驅動IC營收之擴展。
DRAM 產業： 月下旬主流規格之DRAM 合約報價於昨日公佈， 與9 月上旬相比， 持續呈現下跌之情形， 符合台証原先之預期。現貨市場方面， DDRII 1Gb 128Mbx 8eTT 顆粒現貨價格來到1.35 美元， 近期亦持續呈現下滑之走勢。展望市場狀況， 台証認為隨產業進入淡季， DRAM需求趨緩， 合約價格上漲有一定程度之阻力， 故9 月下旬合約報價持續呈現下滑。因產業供需失衡， 致使DRAM 廠商相繼縮減資本支出， 減緩DRAM 擴產速度， 繼力晶與爾必達後， 海力士亦宣布提早降低8 吋廠產能， 合計三大廠所減少的產能約佔全球DRAM 產出5％ ～ 6％，對於未來縮減供需缺口將有助益。惟考量進入產業淡季，短期內DRAM價格缺乏上漲之動能， 且以目前DRAM 所處價格， DRAM廠商恐不易獲利， 加以全球受次級房貸等經濟衝擊影響，DRAM 廠商籌資難度提升， 廠商維持營運及還款能力恐有疑慮， 故台証暫時維持對DRAM 產業中性的投資評等。