高殖利率也沒用 聯發科多頭近尾聲關鍵曝
工商時報 數位編輯 2022.04.11
聯發科。圖／本報資料照片

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美國通膨高峰期夏季將至，使美股第2季面臨升息1%風暴，有鑑於台灣電子股70％與手機、PC有關，買氣急凍下，中長期底部尚不成熟，雖聯發科今年來股價挫近3成，但專家示警，晶片供給過剩才剛起步，不僅第2季業績衰退，第3季更難熬，IC設計的抄底時機未至。
聯準會升息重創手機業 2月出貨慘澹只是開始
Fed本季將召開兩次FOMC會議，分別在5月3日及6月14日舉行，萬寶投顧投資總監蔡明彰直言，極可能每次均升息2碼，共計4碼，等於合計升息1%，通膨排擠民眾換機需求，手機將是這次電子業衰退的重中之重。
他以全球手機最大市場大陸為例，2021年出貨量年衰退2％，今年2月出貨量1486萬支，年減率擴大到31.7％，由於2月向是各大手機廠發表新機的時間點，顯然年輕人不願再買手機，也預告2月手機出貨量慘淡只是開始。
蘋果拿iPhone SE3主打新台幣13000元的低階市場，但現在不敵通膨，要砍單20％，非蘋陣營砍單動作更大，今年已砍掉1.7億支手機訂單，佔全年出貨計劃的20％，且未來數月訂單會更少，手機供應鏈不僅第2季業績衰退，第3季更難熬。
電子砍單潮更擴散到PC，一線PC品牌都在下修年度出貨目標，平均兩位數起跳，因而品牌廠及PC零組件的今年營收獲利，同將面臨衰退。
全球10大IC設計股 今年來罕見同步負報酬
蔡明彰指出，全球10大IC設計股今年來罕見同步負報酬，聯發科、聯詠、瑞昱及在美掛牌的奇景光電，分別佔第4、第6、第8及第10名，今年來都負報酬逾2成。
其中，驅動IC CMOS影像感測IC大廠的奇景光電，負報酬更達3成，因產品運用在各種消費電子，受通膨消費排擠最大，自年初最高16.5美元修正至今，現已不到10美元。
蔡明彰坦言，聯發科6年的多頭循環已近尾聲，清明過後股價失守900元，創5個月低點後一路破底，上周五（8日）來到840元，由此可見，影響股價最大的因素是產業前景，再高的股息殖利率都失靈。他強調，半導體晶片身處最上游，過去2年股價漲幅最大，一旦經濟衰退的估值高估，股價反轉後，跌幅也最大。
無獨有偶，財信傳媒董事長謝金河同樣釋出對聯發科的看法，他以去年財報為例，聯發科第4季淨利300.5億元，EPS 18.79元，全年稅後大賺1114.21億元，EPS 69.69元，去年淨利年增172.3％，本益比卻只有12.85倍，且宣布配息73元，殖利率8.11％。
謝金河說，聯發科身為IC設計股王，市值雖居台股第2大，殖利率也亮眼，仍遭摩根大通、匯豐、瑞穗及摩根士丹利，甚至本土投顧中信也降評，主因是大陸手機銷售大幅下滑，而聯發科手機晶片有7成市占率在大陸，受創最為嚴重。
（旺得富理財網 李宗莉）