個股：太醫(4126)衝刺新興市場，盼歐美需求下半年回溫
2022/03/30 12:05 財訊快報／記者何美如報導

醫材廠太醫(4126)自結今年1～2月合併營收稅前利益3580萬元，年減43%，以股本7.26億元計算，稅前每股盈餘約0.49元，主要係高毛利率密閉式抽痰管去年出貨熱絡，基期較高所致。展望2022年，日本市場已出現回溫，期待歐美需求下半年回溫，也以密閉式抽痰管為火車頭，乘勢在新興市場品牌推廣，也持續漲價反映成本，新台幣貶值也有利，儘管疫情仍是變數，期望3月營收好轉些，今年營運逐步好轉。

太醫2021年合併營收20.18億元，年減7.05%，毛利率降至26%，稅後淨利3.96億元，年增約21%，EPS達5.32元。太醫分析，毛利率下降主要是匯率不好、密閉式占比下降及原物料成本增加，惟產能利用率抵消部分負面影響，但實際毛利率合計仍下滑約5個百分點。太醫表示，已透過調漲價格反映成本上升，除了品牌產品持續調高售價，代工部分也會依照簽約時間點與客戶議價。太醫董事會已決議通過，配發現金股利4.5元，現金殖利率超過6%。

今年1～2月合併營收3.09億元，年減16.51%，稅前利益3580萬元，年減43%，稅前每股盈餘約0.49元，推估每股盈餘約0.35元，主要係歐美疫情漸獲控制及庫存已建立，高毛利的密閉式抽痰管銷售下滑，但去年同期出貨熱絡基期較高。

太醫表示，歐美市場目前仍待回溫，但經過這一波疫情，防感控市場開始打開，公司積極拓展新興市場，且全球第一大的同業有些專利陸續到期，帶來機會進行產品改良，去年已推出新款密閉式抽痰管產品，從歐洲部分國家開始銷售，產品升級有助網羅更多客戶，期望扮演火車頭，帶動其他系列產品銷售。

近期亞洲新冠疫情嚴峻，太醫表示，確實會增添一些變數，內部看好今年表現的中國，1～2月營收成長6%，如果封城會造成交貨較困難，香港市場小幅衰退，而韓國近兩年因密閉式抽痰管納入健保，銷售成績亮眼，2020年業績成長16%，去年成長33%，營收占比4%已居第三大客戶，今年1～2月成長6%。重要市場日本也回溫成長13%，希望今年往上走，惟日幣貶值有負面影響。整體來看，匯率、船運、缺工問題持續影響，但一般性大宗耗材已有回溫，希望歐美市場下半年能好轉，也希望3月營收能好轉。

至於新台幣貶值影響，太醫表示，公司85%營收來是外銷，美元貶值對太醫是正向，兌美元貶值1元，營收多收4千萬台幣，影響約2%，毛利率增加1%多。至於資本支出，銅鑼科學園區新廠建置已落幕，去年資本支出降低至3900萬元，今年有倉儲規劃會多一點。