2021/11/22 05:30

■洪秋綠

2021年資金狂潮引領台股乘風破浪，時序進入第四季，2021年即將進入尾聲，今年投資市場總結可說是驚奇不斷。展望2022年的投資環境，簡言之可說回歸常態的過渡期表現。

美明年中中結束購債 年底升息
首先，在2020年初，金融市場及實體經濟受COVID-19疫情重創，世界主要國家在過去近兩年的疫情籠罩下，祭出諸多財政上的救援政策以及貨幣上的超低利率政策，全球貨幣寬鬆程度前所未見。2021下半年陸續有國家開始結束或放緩政策力道，重量級的美國聯準會（Fed）跨出收回貨幣刺激政策第一步，宣布自11月開始縮減購債規模，且以每月減少150億美元的節奏進行，並預計於2022年中結束購債計畫，並有可能在2022年底開始升息，但亦強調在勞動市場出現更多成長前，對於升息一事保持「耐心」。

除勞動市場，另一項在聯準會的減債策略中，扮演至關重要的影響因素則為通膨數據，今年的高通膨的成因有暫時性的、也有結構性的，暫時性的通膨因子雖已開始減弱，預計要到2022年第二季才會有明顯消退。然而，部分通膨結構性因子已形成，從用來預測通貨膨脹最簡單工具之一的美債平衡通膨率BEI（Break-even Inflation Rates）觀察，自2020年初COVID-19疫情爆發大幅下滑後，已迅速彈升至2%以上，若未來供應鏈中斷的結構性驅動因素持續影響，以及全球油價持續攀高，未來2~3年的通膨率恐會高於各主要國家的長期均值。

可搭配反向衍生性商品 強化收益
展望2022年，資金狂潮雖已過高峰但不會消退，金融市場波動可望較過去兩年緩和，惟考量全球景氣維持穩定增長，可參考以搭配反向衍生性商品的保護策略為原則。例如持有指數型ETF並賣出選擇權賣權（Covered Call策略）收取權利金強化收益，或是使用例如FCN（Fixed Coupon Notes）之類的結構型商品獲取收益，上述兩種策略在指數盤整或盤跌時都能有較佳的固定收益，可為2022年大環境趨勢之下的投資策略。如果投資人資金規模未達投資上述兩種商品水準，則可採用定期存股的投資方式，小額買入穩定孳息的個股即可。

總結來說，今年經濟動能與企業獲利在去年的低基期之下，都繳出亮麗的反彈成績。儘管預期2022年是經濟成長與企業獲利降溫的一年，惟市場多數依舊樂觀看待後市發展，估2022年底成長與獲利可望回歸長期均值。

（作者為兆豐證券經紀業務本部副總經理）