2021-07-17 04:30經濟日報 李鎮宇（台新投顧總經理）

台股示意圖。本報資料照片

本周台股大幅震盪盤堅，周四一度站上萬八，周五因台積電利空收於17895點，台積電股價下跌約4%，拖累整個大盤跌百點以上，周漲幅仍達1.3%。極短線半導體股氣勢受台積電影響，電子成交值占比降回40%以內，但放眼中長期，台股反應完台積電的短期負面消息後，電子股仍將逐漸成為主流，預期加權指數繼續走高，維持長期挑戰19200點。

台積電法說會釋出毛利率僅維持低標的利空， 周五股價下跌拖累半導體族群，但中長線不必悲觀，時序進入第3季，旺季出貨效應，加以中長線競爭力在，歐美解封有利於消費電子需求，下半年中、印手機出貨回升，台積電營運可望優於公司保守預期。整體而言，資金轉向電子股的趨勢不變，搭配車用電子、蘋果新機題材，人氣仍可逐漸回流。

台積電的利空究其原由，匯率因素是其一，其他可能影響因素包括，5奈米製程仍在量產初期，營收占比提升，但也稀釋毛利率；全球車用晶片短缺問題嚴重，但毛利較低的車用電子訂單比重增加；上半年為手機淡季，尤其第2季更是，蘋果手機晶片以往皆進行季節性調整，拉貨力道放緩，影響先進製程產能利用率。下半年台積電消化相關利空後，不用太悲觀。

台積電上調對全球半導體產業之預估，今年全球半導體市場將年增17%，晶圓代工市場將年增20%，台積電美元營收成長仍可優於產業平均，且2020-2025年美元營收成長預估區間維持年均複合增長率（CAGR）10-15%，公司預期可達區間上緣，目標毛利率仍維持50%以上，包括HPC與5G等長期趨勢，下半年客戶對先進製程需求強勁，台積電持續居於先進製程領先地位，真的不用過度擔心。

類股方面，台積電乃至於整體半導體擴產趨勢下，半導體設備產業可以留意，相關6月營收符合預期，京鼎、帆宣季達成率表現佳。根據SEMI研究報告，2021年全球半導體製造商將新建19座高產能晶圓廠，資本支出金額將年增15.5%，主要用於擴充晶圓代工與記憶體產能，資本支出金額分別為320億美元及280億美元。隨著台積電、英特爾、三星等晶圓廠資本支出金額不斷上調，2021年全球半導體設備市場規模有望再創高，有利半導體設備業營收表現。半導體設備產業展望正向，其中又以台積電及先進製程相關之供應鏈表現相對強勁。

此外，蘋果股價明顯走強，iPhone新機最快將在9月發表，公司已從第2季末悄悄啟動零組件拉貨，下半年全球手機出貨量將明顯好轉，蘋果成長幅度仍將優於中系品牌，蘋果仍為華為禁令後高階手機的首選。5G智慧機所需的PA用量增加，可能導入飛時測距（ToF），砷化鎵族群也有表現空間。

目前各家手機品牌廠拉貨動能轉強，手機零組件廠會有更好的表現，展望下半年，印度單日新增確診數已大幅下滑，預期印度市場的中系品牌手機需求逐漸復甦；全球5G換機潮及相關基礎建設建置，亦將持續帶動手機零組件需求。隨著手機旺季的到來以及蘋果的提前拉貨，手機零組件產業將開始回溫，建議布局相關個股。