【聯合報╱記者蕭志忠／台北報導】 2009.11.30 03:17 am
台商海外上市、回台發行台灣存託憑證（TDR），在原股市表現平平，但回到台灣上市頓時成了寶。4檔新TDR上市漲幅遠高於原股漲幅，精熙、新焦點甚至出現台灣漲、原股跌的現象。法人指出，TDR雖熱，但蜜月期不宜盲目追高，否則容易高檔套牢。
旺旺（9151）、巨騰（9136）、精熙（9188）、新焦點（9106）4檔新TDR上周隨勢重挫。整體而言，TDR今年上市以來漲幅少則4成，多則1.16倍，股價表現強勢，台股瘋TDR的現象明顯。
但原股在上市地表現則大不如TDR，旺旺原股從TDR上市當日以來，在香港的漲幅為35.63%，巨騰為13.59%，都不如TDR漲幅；精熙原股重挫22.53%，新焦點下跌4.71%，出現TDR上漲、原股下跌的兩極化走勢。
法人分析，TDR漲幅明顯高於原股，原因可能是兩地市場產業結構本來就不同，在香港的台商上市股獲得的本益比較低；加上主管機關近年來極力為TDR造勢，造成TDR價值被過度渲染，回台身價暴漲。
另外台商發行的TDR數量，占原股上市籌碼的比率極低；但台股易於炒作，使籌碼極少的TDR，在台灣上市後有較原股大幅炒高的機會。
據統計，巨騰目前市價較最高價低23.47%；旺旺、精熙近二成；差幅較小的新焦點也有11.11%。換言之，在TDR熱潮高價追逐的投資人，現在還被套牢。越南製造本周四將上市，陽光能源、康師傅積極籌備在近期內上市；歐聖、真明麗、聖馬丁等多檔TDR未來也將陸續掛牌上市。
法人指出，TDR與原股的「本質」沒有兩樣，都出自同一商品；若表現不合理的溢價差，顯示兩地市場因不對稱性產生的一方風險性較高。目前TDR股價漲幅大幅高於原股，在台股上市炒籌碼、投資人高檔套牢的風險性較高。