山頂洞人 發達集團總裁
來源:財經刊物   發佈於 2021-05-05 01:25

補庫存效應 外資喊買儒鴻

補庫存效應 外資喊買儒鴻
工商時報 簡威瑟 2021.05.05
儒鴻董事長洪鎮海(右)及儒鴻成衣事業部總經理陳坤鎕(左)。圖/顏謙隆


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里昂證券指出,儒鴻(1476)的美系客戶庫存偏低,回補庫存需求將持續發生,拜產品組合轉加,以及產能利用率高於九成、提高生產效率所賜,儒鴻毛利率將有明顯進步,將推測合理股價拉升至前無古人的690元,給予「買進」投資評等。
台股吹起傳產風已有一段時間,航運、鋼鐵、塑化、自行車、紡織族群都曾引領風騷,然台股4日遭遇混亂性殺盤,各傳產熱門股不支倒地,唯獨紡織股王儒鴻不動如山,提供資金避風港好去處。
觀察各大研究機構對儒鴻後市樂觀程度愈來愈高,凱基投顧、摩根士丹利日前雙雙點出儒鴻受惠訂單轉強,營收、獲利上檔空間可期,把推測合理股價升至595與688元,里昂這次從550元直升690元,有助儒鴻迎來眾星拱月行情。
台系紡織供應鏈第一季見到強勁復甦,上游尼龍、聚酯年增29與10%,服飾則年增16%,延續2020年上半年以來的趨勢。里昂證券最新針對紡織上游供應鏈調查顯示,來自下游布料與服飾的需求依然強勁,不只反映在儒鴻第一季營收強勢表現上,也將推升第二季營運,研判營收可望季增8%、年增62%。
除了供應鏈訪查支持里昂對儒鴻的正向觀點,儒鴻的主要客戶如:Nike、Under Armour、Lululemon等庫存水位都偏低,目前庫存量約低於過去三季平均0~15%,意味直到2021年底前,這些品牌大廠都將持續回補庫存。
同時,基於美國祭出更多刺激政策,其零售銷售也達到2020年5月以來最佳水準,這也是儒鴻營運的有利因子,因此,看好儒鴻不僅第二季營收季增8%,第三季可望持續季增6%。
營收季增趨勢不停歇之外,儒鴻毛利率復甦題材也是外資著墨焦點,摩根士丹利證券研判,儒鴻首季毛利率將達30%水準,里昂證券點出,儒鴻第二、三季的毛利率都將超過三成,將進一步轉化為實質獲利。
外資估算,儒鴻2021年每股純益22.14元,不僅年增高達43%,更終結先前獲利連兩年小幅衰退狀況,2022、2023年每股純益持續進步為25.55與26.78元。

傳產外資儒鴻

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