2020-08-27 23:12經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電

當前蘋果公司以逾2兆美元市值在美國股市稱王，好不風光。對照下，十年前的美股市值王是石油巨人埃克森美孚，日前遭道瓊工業指數剔除，對蘋果股票投資人來說，這何嘗不是個警惕？

財經網站MarketWatch報導，埃克森美孚這十年來股價從61美元跌到現在約40美元，即使計入股利，這十年投資報酬幾乎是零，這還未把稅金、交易手續費、通貨膨脹算在內。同時期，若買的是美股指數基金，投資已增值四倍。

再往前推五年，2005年美股市值王是誰？答案是奇異公司（GE），若買進該檔股票，從那年初抱到現在，投資報酬率是負70%（一樣也計入股利再投資，且不計稅、交易手續費、通膨因素）。

往前再推幾年，美股市值王是微軟，而花旗集團2001年也曾短暫拿下此頭銜。

若是長抱十年以上，撐過股價表現長期比大盤指數遜色的煎熬，微軟是很棒的投資。至於花旗，如果2001年買進抱到現在，已慘賠85%。

再回溯至1980年代，當時全球最有價值的公司是「藍色巨人」IBM，生產大型電腦和打字機。

蘋果股票投資人和果粉可能宣稱，IBM、奇異、埃克森或花旗怎能跟蘋果比。但從另一角度來看，往例顯示，買進市值最高的公司、甚至各類股中最有價值的公司，長期投資報酬通常並不佳。

MarketWatch專欄作家阿倫斯（Brett Arends）指出，這不表示未來十年，蘋果這檔股票的投資報酬也一定不好，絕不是；但想想看，若退休金投資基金現在持有大量蘋果股票，未來十年持股難道只會有增而無減？

蘋果投資人已對高得令人咋舌的報酬率習以為常：過去20年來平均年報酬率達28%，今年初至今報酬率更超過70%。華爾街分析師最近更基於5G iPhone可望帶動「iPhone升級超級周期」的題材，紛紛調高蘋果目標股價。例如Wedbush分析師艾夫斯26日就把蘋果目標股價從每股515美元提高到600美元。

短短五年內，蘋果股價從100美元漲到超過500美元。與此同時，蘋果每股盈餘只從9美元升到13美元，這意味股價漲得比每股盈餘增幅還快。以預期本益比33倍計算，蘋果目前股價相對於基本面來說，是2007年以來最高昂的——但那年iPhone還很新奇，蘋果規模只有現在的20分之一，還有極大的成長空間。

阿倫斯說，投資人假如認為，蘋果股票未來還會以每年漲28%的幅度繼續飆，不啻是預期五年後，蘋果將躍為全球第一家市值7兆美元的公司！自2015年迄今，蘋果的預期本益比從11倍三級跳到現在的33倍，到2025年會再三級跳到99倍嗎？這種期待恐怕不切實際。
蘋果公司是當今美股市值王，今年來漲幅可觀，問題是這種凌厲的漲勢能否持續？美聯社


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