避險高漲 美國政府基金熱銷
04:102020/05/28 
工商時報
 
呂清郎

新冠肺炎疫情加上油價一度重挫，激發第一季美股大幅震盪，投資人偏好轉向納入高債信產品，台灣境外基金觀測站統計截至4月底的國人持有基金狀況，累積過去三個月台灣人淨申購前十名債券型基金類別，也從傳統的全球高收益債或新興債，轉向較高債信評等的美國政府基金。

理柏資訊統計，截至4月底，累積過去三個月淨申購前十名的債券型基金中，以富蘭克林坦伯頓美國政府基金今年以來美元報酬率3.4％，遠優於前十名基金平均的-0.2％（截至5月25日）。

理財專家表示，儘管美國聯準會（Fed）對企業債的支持，包含投資級債及部分高收益債ETF的購買激發風險性資產反彈，但考量單一發行人購債上限為10％後，整體購債規模有限，且除非技術面出現重大惡化，否則Fed進一步大規模購買美國高收益債的可能性不高。

今年來企業債降評潮兇猛，多數投資銀行如UBS、巴克萊、美國銀行、花旗銀行等預估，2020年墮落天使債金額可能高達3千億美元，目前降評金額已來到約1千至1200億美元，有鑑於信評機構發出的負向展望及負向觀察信號來看，後續企業債降評趨勢將延續，特別是景氣循環產業。

其他產業債中，疫情拖累民眾支出，客流量下降，住宿和零售業受到的打擊最大，5月商用不動產（CMBS）拖欠率出現大幅上升，惠譽信評預估商用不動產的拖欠比率，未來數月仍將上揚，並在第三季底前來到高峰約8.25～8.75％。

展望後市，理財專家建議，經濟重啟後，疫情能否能持續獲得控制和需求回升速度，加上美國考慮因香港問題制裁大陸官員和企業，中美緊張關係再度升溫，輔以股市反彈至壓力區，擔心股債市波動度再度升溫，不妨納入具有美國政府債信擔保的美國政府債，增添投資組合防禦力。