操盤心法－指數箱型區間震盪，回歸個股行情
04:102020/05/07 
工商時報
 
第一金投顧董事長陳奕光
總經與市場分析：

新冠肺炎全球確診人數已突破360萬人，為降低衝擊，各國撒錢不手軟，聯準會甚至買進墮落天使債（失去投資等級信評）、歐洲央行（ECB）亦接受墮落天使債作擔保、日本政府也實施債券吃到飽等措施，讓市場資金錢滿為患，加上疫情趨緩，資金行情激勵全球股市反彈。

台股擁有利率相對高、匯率穩定、高現金股息殖利率等三率優勢，加上目前融券約87萬張、且520就職將至，在資金豐沛及政策作多下，軋空行情啟動，但經濟數據及企業展望偏弱，加上美中對峙升溫，在多空拉扯下，預估指數在10300～11000點區間整理格局，周三以10774.98點接近平盤作收。

觀盤重點：

可分四點分析，1.企業營運：4月營收陸續公布，Q1財報將在本月中旬全數揭曉；2.肺炎疫情：持續留意肺炎疫情是否在各國陸續解封復工後，再度出現大幅群聚感染或失控情況，以及肺炎試劑、藥品、疫苗等相關數據及進度；3.美中對峙升溫：美國逐漸恢復經濟活動，川普將重新聚焦在大選連任之路，究責中國、籌組信任夥伴聯盟，恐對中國實施新一輪關稅戰、科技戰。4.520就職演說及中共兩會有否出乎市場意外的言論出現。

操作策略：

在新冠疫情衝擊下，全球經濟景氣走弱，但Fed無限量QE及各國積極撒錢救市下，市場資金面寬鬆、錢滿為患，加上520就職政策作多，股市已率先走出隧道，並一度站回萬一關卡，但各項經濟數據、企業財報與展望欠佳，顯示景氣仍在隧道中，跟不上股市步調，就如安德烈．科斯托蘭尼（Andre Kostolany）的「主人與狗」妙喻，也就是說短期股市現況是反映疫情趨緩、各國陸續解封，但長期動向仍需配合經濟景氣。

股市已反彈一大波接近萬一水準，此時的操作紀律尤為重要，操作面除留意具籌碼面優勢，營收及財報表現佳的個股之外，包括下列三點：

1.各國再度實施寬鬆政策，資金氾濫，而全球的低利率環境時代，台股平均每年3～5％的現金股息殖利率傲視國際，有利吸引國際資金，在選股上可留意高股息殖利率、高毛利、評價偏低的二高一低股，而若所屬產業又具有成長趨勢性，股息、價差可望兩頭賺。

2.5G、伺服器等趨勢性產業，相關建置不停歇，中國基地台建設量今年預估80萬，其新基建（聚焦5G、AI、物聯網、大數據、區塊鏈等）之供應鏈的IC設計、PCB、伺服器、散熱等相關個股持續看好。

3.目前看來Q2熱度高的產業包括NB、記憶體、缺貨漲價的被動元件等相關族群，另終端產品即將開始導入的Mini LED供應鏈，生產口罩、防護衣、呼吸器等三機訂單商機。

各國陸續解封復工，帶動的工具機及運輸需求，加上520就職將至，政策相關的離岸風電族群，今年亦將進入大量拉貨期，可持續留意。