壽險Q1匯兌成本 4年同期最省
04:102020/05/02 
工商時報
 
彭禎伶

台美利差縮小、台灣新冠肺炎疫情控制相對較佳，讓壽險業「荷包」省了一點。新台幣兌美元匯率首季約貶值0.49％，據金管會統計，壽險業首季匯兌成本為新台幣528億元，比去年同期少了101億元，也是金管會2017年公布壽險匯兌成本以來，最省的第一季。

匯兌成本下降，分析應有二大原因，第一即是台美利差縮小，讓避險契約成本下降，首季壽險公司用來買換匯（CS）或無本金遠期外匯（NDF）這類衍生性工具的成本，為新台幣395億元，應比去年同期省不少。2019年全年壽險業避險工具換匯成本高達1985億元，是付出去再也收不回的一筆錢。

另一原因則是台灣在這波新冠肺炎疫情控制中，相對亞洲其他國家「良好」，讓新台幣匯率也相對其他亞幣（除日圓之外）穩定，3月甚至還升值，在韓元、新加坡幣都比新台幣貶更多的情況下，壽險公司一籃子貨幣避險成效不理想，因此今年首季壽險公司匯兌利益，反而不如去年，首季比去年同期少提了107億元的外匯準備金，也就省下提存成本。

3月單月新台幣兌美元匯率升值0.25％，若壽險業新台幣17兆元的海外投資完全不避險，3月單月會出現450億元匯損，但因單月花了117億元買衍生性金融商品避險，有評價利益462億元，等於是成功避險，再加上3月提存外匯準備金15億元，全月匯兌成本是120億元，是10個月來「最省」的一個月。

若以第一季來看，若壽險業海外投資完全不避險，會有新台幣272億元的匯兌利益，但因為花了395億元買衍生性金融商品避險，工具又出現評價損失420億元，在收回15億元外匯準備金沖抵後，首季壽險業匯兌成本是528億元，雖然金額相當龐大，但已是2017年以來，四年中首季匯兌成本最省的一年。

不過今年3月全球股市因新冠肺炎疫情崩跌，債市出現信用風險升高等情況，都讓壽險業淨值蒸發，情況可能是今年「最慘」，金管會4月以財報準則正在修正為理由，暫時不公布壽險業3月淨值。