【投顧觀點】群益曾炎裕 提防多殺多

2019-12-21 22:58經濟日報 記者 黃力

美中貿易釋利多，台股上周走出一波行情，不過在調節賣壓出籠下，周漲幅收斂，全周漲31點收11959。群益投顧副總裁曾炎裕指出，半導體表現牽動指數空間，年底前關注新台幣空間與類股輪動。

曾炎裕表示，美國聯準會（Fed）12月中旬會議決議聯邦基金利率維持1.5%~1.75%區間不變，符合市場預期，並且暗示2020年不會升息。Fed聲明重點包括：一、經濟活動溫和增長，勞動市場強勁，失業率低，整體成長態勢平穩；二、整體通膨以及去除能源和食品價格後的核心通膨低於2%。

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細究聯準會貨幣政策仍是寬鬆基調：聯準會表示經濟數據未出現疑慮時維持利率不變，弦外之音是若明年第1季度經濟數據出現衰退時，降息預期將大幅提高。但是，Fed明年度要開九次會議，現在高喊全年利率不變實在太詭譎，芝加哥商業交易所（CME）公布明年Fed利率走勢機率：維持不變51％、降息1碼35％、降息2碼11％、而升息1碼1％，確切地反應出市場預期狀況。

近期台股行情最大變數是在匯率。目前新台幣已升至30元關卡，由於中央銀行重視物價穩定與匯率之市場機制，本季台幣升值，許多低毛利公司獲利大幅減少，年底前新台幣可能是穩定優先。

現階段台股分析可分成三大塊：一、指數：11月底指數長黑後僅六天就收復起跌點，代表資金面明顯偏多，不過並非多數個股與指數同步創新高，籌碼逐漸凌亂、利多鈍化；很多個股雖然基本面成長有限但技術面明顯轉強，則是利空鈍化。

二、半導體股：費城半導體指數SOX創新高，台積電市值大幅暴增，所有成長動能AI、5G都和半導體有關，半導體老闆們持續放大2020年美好成長願景：今年好明年更好、今年差強人意明年會大幅成長、明年第1季不好但第2季強勢復甦等。

三、類股輪動：科技股比重一度超過80%，因總成交量並未大幅放大，代表指數創新高對非科技股幾乎沒有幫助，市場進進出出都是電子股，隱含快速多殺多修正的壓力。

上市櫃家數超過1800檔，並非每檔股價都創下新高，外資買的股票內資不敢追，一大堆股價在年線之下的個股尋求反彈題材，個股走勢差異大，建議重視個股趨勢，而不是指數表現，如12682點會不會過？12000點會不會站穩？這些議題對分析與操作沒有實質助益。

投資錦囊

外資持股台積電將近八成、持股聯發科超過六成，這些股票飆漲的主要動力都是外資大把資金集中火力積極加碼，內資相對站在賣方，所以護國神山要屹立不搖，需要國際股市和外資的持續偏多。