期貨技術戰略－多方護盤 後市未轉淡
2009-08-10 工商時報 【張嘉成】
上周四台指期早盤延續著8月份以來的下跌走勢，但是當指數下殺到逼近6,700點附近時，便出現了逢低承接買盤，在多頭進場下，台指期終於有了許久不見的反彈行情，指數也由黑翻紅，終場以上漲34點作收。
雖然日線上出現盤整的十字線，不過，因為單日高低落差達131點，震盪激烈有利於短線交易人的操作，成交量小幅增加0.3％。隨著空單獲利了結出場，逆價差收斂到僅剩下65點，未平倉量也受到跌幅縮小而減少1.6％，低檔承接買盤力道不弱，後市變化可持續觀察。
就籌碼面而言，外資及陸資在現貨市場連續賣超3天，所幸金額都僅有20到40億元左右，整周賣超也僅有47億餘元。雖然加權指數大跌，但外資卻僅是小賣超，外資看法並沒有想像中悲觀。
外資在台指期未平倉淨多單由8月3日的0.2萬口持續增加至0.63萬口，台指期走勢下跌，但外資反而逢低進場佈局，操作上較為樂觀。
台指期周線經過連6紅之後，再度由紅翻黑，出現第一根周黑K棒，雖然整周的成交量與7月底相當，但若以日均量角度觀察，日均量高達11萬口，量能結構呈現價跌量增的弱勢表現。
就日線的角度觀察，上周四日K線留下百點的下影線，而且逆價差同步收斂，多頭力道集結進場護盤，短線結構出現改變，後市盤面氣氛將出現變化。
電子期先前漲勢最為強勁，但單周跌幅高達4.7％，反而最為慘烈，不過，成交量卻是由8月4日的0.5萬口，減少到0.4萬口，量能結構呈現價跌量縮的整理格局，空方殺盤力道有逐漸減弱的跡象，短線動能指標的K值已經來到30附近，逐漸逼近超賣區，電子期初步跌幅逐漸滿足。
金融期7月下旬走勢十分溫吞，殺盤力道相對較為有限，周跌幅2.9％，上周四金融期上漲1.46％，日線上更出現小紅K棒，而且不再破底部，表現最為強勁，多空力道逐漸互換。
雖然台指期空頭走勢明顯，但選擇權隱含波動率卻是持續往下掉到27％的低水位，顯示選擇權賣方策略較為積極，對於台指期後市波動較為保守。
選擇權賣權與買權比率逐漸減少到僅剩下114％，動能逐漸減弱，在動能不足的情況下，低隱含波動率恐將持續下去。
（大華期貨投資研究部分析師張嘉成）