2008/08/20 09:17 永豐金證券
聚積 3527(TW) ：7月營收為1.24億元(+8.4％mom，符合預期，3q08為戶外看板建置旺季，預估8月營收維持在1.25億元，3q08營收為3.74億元(+10％qoq，維持旺季水準。在毛利率方面，由於大陸戶外看板市場出現同業價格競爭，聚積以降價策略因應，將導致3q08毛利率下滑，預估為40.4％，以員工分紅費用化比例15％計算，稅後淨利為7,694萬元(+9.8％qoq，稅後eps為2.6元。08年營收為14億元(+16％yoy，毛利率為41％，稅後eps為9.62元，09年稅後eps為10.56元。
茂達 6138(TW) ：7月營收為3.3億元(+30.3％mom，高於先前預估的3.1億元，主要是mb廠商急單備貨，目前看來8月拉貨動作有放緩，營收應呈現溫和成長，預估8月營收為3.5億元(+5.4％mom，3q08營收為10.4億元(+20.7％qoq，毛利率略為提升至22.1％，以員工分紅費用化比例20％計算，稅後淨利為9,000萬元(+47.9％qoq，稅後eps為0.74元。08年營收為38.5億元(+11.4％yoy，毛利率為21.8％，稅後eps為2.39元，09年稅後eps為3.06元。
立錡 6286(TW) ：7月營收為6.4億元(+6.1％mom，符合預期，預估8月營收將持續成長至7億元(+8.7％mom，3q08營收為20.9億元(+18.4％qoq，毛利率維持在38.3％，以員工分紅費用化比例20％計算，稅後淨利為4.4億元(+21.7％qoq，稅後eps為3.3元。08年營收為76.8億元(+26.7％yoy，毛利率為38.7％，稅後eps為12.01元，09年稅後eps為14.14元。
致新 8081(TW) ：7月營收為3億元(+8.9％mom，符合先前預期，8月nb相關晶片出貨穩定成長，預估營收為3.2億元(+7％mom，3q08營收為9.6億元(+20.3％qoq，毛利率回升至34.2％，以員工分紅費用化比例18％計算，稅後eps為2.27元。08年營收為36.4億元(+30％yoy，毛利率為33.6％，稅後eps為7.25元，09年稅後eps為10.85元。
結論及投資建議：7月營收與先前預期相符，8月營收將持續走揚，旺季來臨類比ic設計3q08業績開始回升，其中以nb相關族群表現較佳，景氣能見度佳。在投資建議方面，因茂達股價已達到先前設定目標價55元，調降至中立，聚積則需留意奧運後看板需求出現疑慮及同業競爭，投資建議為中立；立錡、致新維持買進投資建議，目標價分別為290元(per=24x2008eps、195元(per=27x2008eps。