詢圈配售利益龐大 金管會盯上金檢局列2大缺失 券商喊冤：盼給做生意空間2016年10月19日

新股上市櫃常有蜜月行情，詢價圈購利益龐大，金管會盯上券商配售缺失。圖為券商交易大廳。資料照片外界詬病
證券商詢價圈購利益龐大，金管會金檢局再盯上！根據金檢局最新金檢報告，發現券商詢圈配售初次上市櫃（IPO）股票及可轉債時，有2大缺失，1是對低貢獻度的客戶、卻配給高數量股票，2是配合銀行提供的認購名單做配售，已違反資本市場紀律，有失公平和合理性。
據了解，金檢局已將有相關缺失的券商，移給證期局，證期局將視情節輕重做處分，最重可依《證交法》第66條做業務限制，例如可停止承銷業務。

關係深厚可認到股票券商的「詢圈配售」業務長年遭外界詬病，主因券商具有「配售裁量權」，有深厚關係的客戶、或是機構法人才能認到股票，再加上新股上市的蜜月行情，詢圈利益龐大。
這條致富之路，也常使券商踩到法規紅線或被告，更常接到證期局的罰單。為杜絕鉅額黑箱詢價圈購利益，金管會去年修法，今年起要求上市櫃IPO籌資金額逾4億元，一律改採競價拍賣（競拍）。
惟強制競拍僅限於IPO股票，可轉換公司債仍可採詢圈，部分券商也開始將詢圈利益從股票轉到債券上。
金管會官員昨說，目前公司債仍採「詢圈」，並未強制競拍，將做檢討，評估是否將強制競拍的範圍，從目前僅限IPO股票，再擴大到公司債，已請券商公會、證交所討論。
據了解，券商公會已詢問業者意見，業者多認為，若連公司債都強制競拍，會讓承銷商的配售能力淡化，且市況差時，若採競拍更容易流標，券商盼望政府可給予「做生意的空間」。
據檢查局今年上半年的金檢報告指出，承銷券商做IPO和可轉債時，1是對配售客戶的張數與往來實績有顯著差異，且沒有說明配售差異的原因，2是沒有經過內部層級核准，就允諾配給銀行提供的配售名單。
競拍公平但容易流標官員坦言，承銷商有裁量權，一般客戶貢獻度不能只看過去，也要考慮未來，但業者須提出合理解釋，配售過程須符合公平、合理和誠信，且須符合公司的配售原則，會依個案檢視是否違規。
官員說，這些檢查缺失違反券商公會的「承銷和再行銷售有價證券處理辦法」規定，一般違反自律規範，券商公會會記點，或回到《證交法》第66條處理，可處糾正、或直接限制業務，如暫停3個月~2年承銷業務。
元大證券董事長賀鳴珩表示，不是每間公司的股票大家都搶著要，行情不好時，券商還是得想辦法把股票銷出去，做承銷案也有苦的一面，因此券商通常會將股票賣給長期支持的客人。
群益金鼎證總經理趙永飛則說，每位客戶可配售額度和其貢獻應成正比，也就是說，交易量小的客戶，配售的額度一定較低，不可能出現貢獻度低，卻配到較高的數量。
不過，永豐金證總經理葉黃杞則指出，不見得交易量大的客戶會想買IPO股票，很難做到用系統性的方法配售，「競拍」機制其實效果不錯，除了投資人認為較公平，同時也能減少券商配售的困擾。
【報你知】詢價圈購詢價圈購是指股票初次掛牌，或掛牌公司辦理現金增資時，證券承銷商在訂價前，向特定對象探詢購買意願。完成訂價後，承銷商可逕行將股票出售給詢價圈購的對象。因券商具有「配售裁量權」，有深厚關係的客戶、或是機構法人才能認到股票，再加上新股上市、櫃的蜜月行情，詢圈利益龐大，也引發不少弊病。