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巴黎證：國泰富邦不可能買南山
2009年06月27日蘋果日報
【陳文蔚╱台北報導】南山人壽競標案將於下月展開，國內包括中信金（2891）、第一金（2892）都已經發聲表達併購意願，不過坐擁龐大資金的國泰金（2882）與富邦金（2881），昨日卻遭巴黎證提前宣布出局。
私募基金港商機會大
巴黎證券金融分析師吳永新認為，這樁交易得用現金進行，若國泰金與富邦金要釋股參與，股權稀釋估計高達4成，且富邦金才併購安泰人壽，是最不可能的買主，預期私募基金或港商機會較大。
近期南山人壽再度成為金融業搶親對象，除銀行為主的中信金與第一金外，日前也傳出國泰金與富邦金兩大金控有意接手，巴黎證券指出，除交易金額高達660億元以上，對保險龍頭國泰金、富邦金股權稀釋程度大之外，國泰人壽與南山人壽業務重疊性高，合併後需面臨組織重整，如人力裁減等，至於富邦金則是才剛剛與ING人壽合併，再買南山，這種大型併購案恐怕不容易獲得主管機關同意，因此這兩家是最不可能的買主。
巴黎證點名擁有不少資金的私募基金以及港商是最可能的買家。
對於國泰金與富邦金來說，巴黎證認為，兩岸簽訂MOU（Memorandum of Understanding，備忘錄）如果能開放壽險投資人民幣等有價證券，兩家金控就可以因人民幣投資業務而提高獲利。此外，台灣在商用不動產租金提高、台股啟動反彈，壽險股股價淨值可望獲得提升，再加上升息循環，兩家金控股價就可望有所表現。
但在投資價值上，巴黎證券認為，富邦金因在廈門已經有據點，且富邦集團與福建省政府又共同出資成立，以投資海西經濟特區內具有兩岸特色產業的產業基金，整個中國布局動作上比國泰金積極，也具有優勢。
不過巴黎證認為，目前國泰金和富邦金的股價皆不便宜，因而仍維持兩者持有的評等，目標價分別為45.4元和35.3元，建議等升息啟動時再進場。