投資避險 靠債券黃金
2016-07-22 01:01:38 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
歷史經驗顯示，美國勞動生產力持續下降，壓抑企業獲利，美元債券的報酬高於股市。圖為福特汽車生產線。 美聯社
美國股市持續創新高，帶動風險資產價格走升。基金業者指出，歷史經驗顯示，在美國就業市場疲弱時，債市的表現會優於股市。此外，市場仍有許多不確定因素，投資組合中宜納入債券、黃金等資產類別。
英國與歐洲間關係不明、義大利不良債務問題尚未解決，美股卻連連創歷史新高，帶領全球股市前行。到7月中旬，S&P 500指數本益比已來到19.9倍，歐洲道瓊600指數為27.4倍，分別高於過去十年平均的16.6及27.4倍。
鉅亨網投顧指出，美股企業獲利預估不佳，未來市場恐怕面臨修正的壓力。彭博資訊統計，今年第2季S&P 500指數及其金融類股指數成分股的獲利，分別比去年同期衰退5.6%及4.8%。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，美國就業市場情況也不好。
美國勞工統計局統計，今年第1季美國勞動生產率年減0.6%，2009年以來平均只有1.3%，明顯低於2000至2007年間平均的2.7%，勞動生產力下降，持續壓抑企業獲利。
朱挺豪表示，雖然6月美國新增非農就業數字亮眼，但衡量整體就業市場的勞動市場狀況指數卻展現不同樣貌，6月數值為-1.9，已連續六個月落入負值。
1990年以來，這項數值連續六個月呈現負數共出現四次，之後3、6、12個月的債市表現全都優於股市。中國信託投資長林瑞瑤表示，在「油價回穩、負利率、市場波動加劇」的環境下，可留意三大指標，即美國10年期公債與2年期公債的利差、美國企業獲利動能於第3季是否轉佳、油價走勢。
林瑞瑤指出，一旦這三大指標都出現正向訊號，景氣應可樂觀看待。
相反的，如果市場仍有雜訊，歐、美股震盪區間恐向下調整，全球市場波動度也會擴大。
除了債券以外，黃金也是值得注意的資產。今年以來，黃金基金績效出色，平均漲幅達一倍，傲視其他類型基金。基金業者仍看好黃金後市，主要是因為全球央行持續寬鬆貨幣，政治與地緣風險不斷，資金會湧入黃金等避險資產。