大盤量能退潮 7368點近關情怯
台証投顧 2008-08-15
前日盤勢概況
電子休兵， 傳產接棒，指數暫且收復7300 點關卡
週四台股早盤反應前日美股下跌， 指數小幅重挫， 由於國際原物料報價前日大幅反彈， 壓抑電子股先前強勢攻堅氣氛， 包括IC 設計、手機、電池等中小型電子族群短線調節壓力不輕， 傳產營建、觀光、鋼鐵股等順勢接棒， 醞釀跌深反彈走勢， 金融股則適時發揮撐盤效果， 盤中指數維持狹幅震盪整理格局， 下半場賣壓漸緩， 指數由黑翻紅， 突破前一日高點， 終場加權指數收在73 2 6. 07 點， 上漲33 . 73 點， 成交值10 03 億元。三大法人方面， 昨日合計賣超34 . 4 億元， 其中外資賣超55 . 37 億元，投信買超8 .9 6 億元， 自營商買超1 2 億元。
盤勢分析
大盤量能退潮，7368點近關情怯
近期國際油價回落， 全球通膨壓力暫告紓解， 各國央行也終於可以把專注焦點， 從通膨議題轉移至經濟議題， 我國央行順應情勢， 隨著美元短線走強， 適時小幅放手導引台幣回貶， 期盼透過低匯率來刺激出口， 而先前上半年飽受匯損所苦的科技廠商， 便有相對匯損回沖利益， 在下半年產業景氣能見度仍有待觀察的情況下， 對電子股似乎不無小補。觀察台股本週盤面，大盤指數自8/ 5 日反彈以來，短短五日已反彈幅度達五百餘點，由於短線彈升速度過快， 使得產業類股輪動略有脫序， 傳產股受到原物料商品走弱以及大陸奧運後泡沫等疑慮波及， 類股走勢較受到壓抑， 間接形成此波指數反彈的絆腳石， 縱使電子因人氣匯聚， 重拾主流地位， 但在傳產內需股走弱影響下， 大盤指數面對7 / 24 日前波高點7 3 68 點壓力區便顯得近關情怯。
技術面觀察，大盤近日量能略有退潮，指數不易一次對7 36 8 點壓力作突破，未來仍期盼量能能擴增至1 50 0 億元附近，指數便有機會向上克壓，比較慶幸的是，成為此波反彈領頭羊的電子股，類股指數已先行突破相對大盤7 36 8 點位置，並也順利挑戰季線反壓， 如電子股能持續維持高檔不墜， 等待傳產、金融股止跌走穩， 屆時大盤指數便有機會順利來延續反彈走勢， 短線上，若能順利克服7 36 8 點壓力，則此波反彈便可暫看7 50 0 點位置，不過半年報公佈的變因， 仍將牽動指數表現， 宜留心注意。
策略建議
電子短底成型， 短線較易吸引人氣
操作策略：鑒於電子類股指數已打出W 底型態，近期買盤熱絡、人氣可用， 有機會引導台股有完成短底型態， 但由於國際股市震盪風險未除， 操作上建議勿追高， 嚴控持股部位， 等待拉回量縮之際再行進場佈局。個股方面， 建議可擇半年報業績股及下半年展望佳為主， 電子股適逢第三季傳統外銷旺季， 應為短線多方聚焦區塊， 可多做留意， 傳產原物料股短線或有跌深反彈， 但築底型態尚未完成， 不宜過度介入。
產業分析
NB板產業：NB板廠商公佈7月合併營收，其中金像電(23 6 8)低於預期，為16 . 1億元，MOM- 2 . 4%，YOY- 8. 4%，主因美系客戶智慧型手機及消費性電子產品出貨不如預期所致。瀚宇博德合併營收為19 . 4億元，MOM+9 .3%，YOY+2 5. 4%，優於台証預估， 主要受惠於低價NB出貨暢旺。展望後續營運， 在個別公司部分， 金像電在獲利能力較差下， 難以受惠近期低價NB市場興起之商機， 且產能擴充受限環評限制， 今年NB板出貨量恐低於市場預期， 瀚宇博德則因產能擴充及低價NB貢獻， 後續營運動能強勁。就產業結構而言，目前NB板之整體供需狀況亦相對健康，今年NB板廠產能擴充不如預期，致使Q3起NB已出現全面性之調漲，顯見供需秩序之改變。在中國政府嚴格限制PCB產能擴充之政策下， 未來擴產進度仍具變數， 產業結構將持續轉為對NB板廠商有利。
CCL產業：CCL廠商公佈7月營收， 其中以聯茂表現最佳，達14億元， 創歷史新高紀錄， MOM+1 4. 5%， YOY+ 12. 7%。而台光電及台燿雖MOM皆超過10%以上，然大致為反應6月基期偏低， 就YOY角度而言仍分別僅呈現小幅成長及衰退。近期原物料呈現大幅回檔之格局， 其中銅價自6月底87 0 0美元/公噸之歷史高點水準跌落至7 3 00美元左右， 對相關廠商產品報價已形成實質壓力。而目前下游PCB廠商市況低迷， 建立庫存心態保守， 並大幅降低外包比重； 在原物料及下游需求之雙重壓力下， 龍頭大廠南亞已開始調降CCL產品報價，並帶動其他廠商陸續跟進，不利CCL業者獲利能力之維持， 故台証仍維持對CCL 產業中性之投資評等。在投資建議部份， 考量目前營運動能低於預期、壓合代工市場衰退加以產品價格下滑態勢確定等因素， 對二線廠商影響較為顯著。