里昂證：3警訊砍明年科技硬體獲利估值，降評3檔
2015-08-05 09:27
時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】
里昂證下修明年科技硬體獲利估值，主要是看到更沈重的毛利率承壓。科技硬體目前呈現警訊包括：一、缺乏創新。二、價格壓力升高。三、智慧型手機的滲透率上揚。零組件的製造商將面臨毛利率衰退，就像是重蹈NB零組件廠在2010-14年間的覆轍。里昂證修正先前對科技硬體營益率在明年持平至正向的看法，轉為對非蘋的零組件製造商和二線蘋概股較負向的評價。里昂證降評F-鎧勝(5264)、F-TPK(3673)和華亞科(3474)，但可成(2474)則仍維持「買進」的評等。
里昂證認為PC零組件的衰退可為前車之鑑，全球的桌機在2001年開始進入衰退，造成了華碩(2357)的營益率由2001年的17%滑落到2005年的5%；緊接著筆電NB在2010年進入衰退，此一現象也說明了消費者對於硬體所謂的升級是「無感」的。此外，DRAM在桌機和NB的用量成長也趨緩，NB的DRAM成長由2011年29%下滑到2012/13年的14%/4%，同期間NB的平均單價也呈現下滑。
里昂證認為，今、明兩年非蘋的手機出貨將面臨價格競爭白熱化，營益率將有下滑風險。而在蘋概股方面，蘋果iPhone 7將持續創新並提出新的解決方案及功能，但這對二線廠而言就升高了進入障礙，提高毛利風險及市占下滑的壓力。
總結，里昂證將原先三檔「買進」個股都予以降評，降評F-鎧勝(5264)至「賣出」、F-TPK(3673)降評到「表現不如大盤」，華亞科則降至「表現優於大盤」。