入帳旺季，但營收卻下滑：10月起為傳統入帳旺季，但營建類股11月營收卻普遍較10月下滑，研究處認為應是經濟持續轉差，使得民眾交屋意願不大所致。華固營收9.11億(-30.71％MoM)，遠雄營收10.03億(-47.44％MoM)，長虹營收1.84億(-48.64％MoM)，鄉林營收0.93億(-34.33％MoM)。遠雄建前11月自結稅前純益44.16億元(+31％YoY)，稅後EPS 6元。
中國房市持續降溫，台灣房市對陸資不具吸引力：國共會談後，兩岸經貿將逐步開放，預期未來政府將放寬陸資買房，但中國房市持續降溫，即使開放對陸資的吸引力也是有限，題材將大於實質。中國11月全國70大中城市房價年增率由10月的1.6％續降至僅有0.2％，預期下個月就要轉為負成長。北京房價年增率已由2007/12的15％跌至2008/11的2.9％；上海由2008/1的9.9％降至11月的-0.8％，25個月來首度轉為負成長；廣州連續4個月負成長，11月衰退-4.7％；深圳連續六個月負成長，11月衰退幅度近15％；連過去漲幅居冠，年漲幅動輒20％以上的烏魯木齊，目前房價年增率也僅剩個位數5.4％。儘管人行今年9月以來已大幅降息，但經濟前景不明朗，買盤觀望氣氛依舊濃厚，房市低迷情況短期間不易扭轉，也使得中國建商投資意願持續降低，房地產開發投資年增率已由1-10月的24.6％續降至1-11月的22.7％。
11月交屋意願不高，12月也沒有樂觀的理由：信義房屋統計，11月成交量，較10月小跌1.6％，平均成交價每坪22.7萬(-4.8％MoM)，全國平均住宅成交總價，更來到777萬，創下今年新低價。內政部11月底公佈的買賣移轉件數，10月份僅2.7萬件，連續三個月皆低於2.6萬件的低檔水準，主要是經濟持續下滑。展望12月，由於經濟持續低迷，加上失業率持續攀升，房地產景氣沒有樂觀的理由，房價仍有持續探底的可能。
10號公報實施，不利高存貨公司：09年1月將如期實施10號公報，由於近期房市不振，房價地價連袂下跌，加上11月失業率創下歷史新高，一但發生退屋潮，不但房價下滑也將使得建商產生存貨跌價損失，因此高存貨/淨值比公司09年將提列高額虧損，前三季皇翔存貨/淨值比為4.18倍，華固3.87倍，鄉林2.37倍，遠雄2.1倍，宏普1.85倍，值得後續陸續觀察。
財務預估：目前估09年建商平均獲利將較08年下滑25％～30％，但隨10號公報再實施，恐再下調獲利預估，華固08年EPS為10.64元，09年恐僅剩6-8元。皇翔08年稅後EPS為3.5元，09年為5元，力麒08稅後EPS可達2.1元，09年為0.5元，遠雄08年稅後EPS達8.28元，09年為7元。
投資建議：11月房市銷售持續低迷，加上營建類股股價短線也跌深反彈，建議逢高仍宜減碼。