台股投資早報2012/3/23 星期五
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四大主軸
多空：量能不足結構欠佳區間操作個股因應
區間：7950-8150
主流：(強勢)權值電子、台積電相關、PA、部份封測、高股息殖利率、台灣內需
(弱勢)太陽能、營建
指標股：(強勢)2330 台積電、2317 鴻海、2308 台達電、1560 中砂、3265 台星科、2455
全新、8086 宏捷科、3559 全智科、6257 矽格、2369 菱生、1808 潤隆、2820 華
票、9930 中聯資、2727 王品、2722 夏都：
(弱勢) 1704 榮化、6244 茂迪、3514 昱晶、2548 華固、5522 遠雄
大盤
量能不足結構欠佳區間操作個股因應
1. 滙豐(HSBC)週四公布中國3 月製造業採購經理人指數(PMI)初值由前月的49.6 驟降至48.1，
為4 個月來低點，下跌成份主要來自於新訂單銳減；歐洲研調機構Markit 亦公布3 月歐元區
綜合PMI 由前月的49.3 降至48.7，低於市場預期，其中德國從2 月份的53.2 降至51.4，創
近4 個月的新低。在中國、歐洲PMI 數據走跌下，週四美股呈現修正整理，道瓊下挫78.48 點
或0.60%，收13046.14 點；Nasdaq 下跌12.00 點或0.39%，收3063.32 點；S&P 500 下挫10.11
點或0.72%，收1392.78；SOX 下挫2.65 點或0.61%，收434.54。
2. 週四台股開盤不久後展開急攻，惟盤面結構欠佳，且量能沒有持續擴增，中場過後進入整理，
金融股、台塑集團股、Apple 概念股較有表現，終場指數上漲78 點，漲幅0.98%，收在8059.94，
成交金額沒有明顯增加，僅有947.77 億元。
3. 觀察台股技術面，指數經過連續6 天的黑K 棒後，週四終於收紅K 棒，惟漲勢僅僅集中於早盤，
指數拉上去後，追價意願明顯低落，造成週四台股成交金額仍然僅有億元，代表量能趨勢的5、
10、20 日均量還是走跌，台股恐怕難以擺脫震盪整理格局，在成交量沒有明顯放大前，操作上
恐怕僅能區間因應。
4. 觀察台股盤面結構，週四急拉的主軸在金融股、近期跌深的台塑集團股與中小型電子指標股，
由於金融股的拉抬太過刻意，拉抬後追價意願隨即消失，尾盤甚至刻意拉抬2412 中華電與台
塑集團股，作價指數的意圖非常明顯，操作上必須提防作價後的反向力道。
5. 在電子股部份，權值股盤堅的格局沒變，惟中小型電子股已經進入紊亂的盤面結構，由於強弱
勢股變化過快，操作上勿追高，選擇均線、型態、量價沒有破壞的中、小型股，拉回時留意買
點，例如4938 和碩、3598 奕力、5349 先豐、3265 台星科、6257 矽格、2369 菱生、3324 雙鴻；
此外，最領先走弱的8078 華寶、8101 華冠，週四走勢回神，短線漲勢能否延續，亦是觀察重
點。
6. 報載PA 廠商大口吃蘋果訂單，包括2455 全新、3105 穩懋持續受惠，由於第四代行動通訊將陸
續建置與推行，PA 用量持續增加，PA 相關個股持續具備題材，近期PA 相關個股盤面上表現具
族群性，操作上或可持續留意。
7. 在金融股部份，週四於盤中一度帶領大盤上攻，惟佔大盤成交比重僅有5.88%，追價的意願不
強，不過金融股沈寂許久、法人持股亦少的情況下，隨時有機會成為市場作價指數的工具，操
作上留意週四早盤最領先上攻的個股，例如2891 中信金、2882 國泰金，將是觀察重心，操作
上或可逢低佈局，惟成為作價指數工具時站在賣方。
8. 央行理監事會維持利率不變，符合市場預期，由於油價高漲，在通膨的考量下，即便總體經濟
稍有回溫，預計上半年利率調整的機率不大，下半年才有調整的機會。
9. 至於非金電，近期弱勢的台塑集團股亦成為作價指數的工具，作價意圖太過明顯，不易有連續
上攻的空間；先前最強勢的汽車股已經進入高檔震盪，操作上勿追高，高檔區間因應即可；中
概內需則是分歧，先前強勢股有拉回至重要支撐或有企圖再攻者，例如1305 華夏、1702 南僑、
9914 美利達、9904 寶成、1560 新麥，或可留意區間操作空間；高股息殖利率股仍是盤堅，指
標股1808 潤隆、2820 華票、9930 中聯資、6281 全國電子；台灣內需相關指標股觀察2727 王
品、5903 全家、2704 國賓、2722 夏都。
10.報載匯豐銀行公佈3 月份中國製造業PMI 初估值48.1，下探4 個月最低，且低於市場預期，惟
中國總體經濟將於上半年觸底、下半年緩步回升，再加上中國在經濟降溫下或將貨幣政策轉
鬆，以及將有一連串的擴大內需政策，對於中概內需而言，今年表現仍將值得期待。
結構
盤面結構強弱勢變化過快難有主軸出線
波段策略
權值電子、半導體相關、中低價智慧型手機、PA、中概內需、汽車相關、台灣內需、高
股息
2317 鴻海、2357 華碩、2330 台積電、3265 台星科、1560 中砂、2498 宏達電、2454 聯發
科、3598 奕力、3582 凌耀、2455 全新、3105 穩懋、8086 宏捷科、3559 全智科、2915 潤
泰全、2601 益航、9914 美利達、9905 大華、4532 瑞智、2207 和泰車、2227 裕日車、2727
王品、5903 全家、2820 華票。
短線操作
權值電子〈2330 台積電、2308 台達電、2317 鴻海、2357 華碩〉、台積電相關〈3265 台星
科、1560 中砂〉、中低價智慧型手機〈2454 聯發科、3598 奕力、3582 凌耀〉、PA〈2455
全新、3105 穩懋、3559 全智科、6257 矽格〉、高股息殖利率〈4401 東隆興、4725 信昌化〉、
台灣內需〈2727 王品、2704 國賓、2912 統一超〉、中概內需〈1305 華夏、9914 美利達、
1702 南僑、9904 寶成〉
台股投資早報焦點股(本焦點股僅供短線操作之用) (連偉勝)
代號股名個股分析短撐短壓相關參考個股
2454 聯發科
1. 智慧型手機晶片2011年第4季出貨量達500~600萬顆，2011年達成
1，000萬顆目標。2012年預估出貨量上看5000萬套，第一季即會出貨
800-1000萬套並且逐季成長。
2. 2012年中國智慧型手機市場可望倍數成長由2011年的6千萬支成長至
1.4億支，聯發科市占率若能有效提升，2012年EPS預估可成長至18
元，成長46%。
3. 2月合併營收62.3億元，較1月成長20.7%，累計前2月營收113.8億元，
3月合併營收預估為78-90億元，MoM預估為25-44％。
285 330
3697 晨星
3598 奕力
4401 東隆興
1. 由於全球景氣急墜，廠商拉貨不如預期，導致3Q11 出現存貨跌價損
失，毛利率從過去平均17%下滑至13.7%，4Q11 原料價格止跌回穩，
預估毛利率表現將優於預期，2011 年全年EPS 預估將達3.5 元以上，
董事會已經決議配發2.2 元現金股利，屬於高股息殖利率股。
2. 新產線在1Q12投產，產能擴增約35%，目前為產業淡季，1月營收2.07
億，2月小幅回溫至2.50億，3月進入品牌拉貨旺季後，屆時將可顯見
產能擴充效果。
3. 目前Lululemon 衣服部分由儒鴻代工，代工廠的料源尼龍66紗由東隆
興提供，Lululemon 佔東隆興營收比重達30%，根據市場預估，
Lululemon2012年營收年增率將維持在30%，代工廠儒鴻持續擴產中，
東隆興可望受惠，預估2012年全年EPS將挑戰4元。
29.6 38.3
4725信昌化
2103台橡
9914 美利達
1. 2011 年集團合併營收達201.55 億元、稅後淨利18.1 億元，EPS 高達
7.33 元，合併營收、稅後獲利均創歷史新高。
2. 美利達集團年營收爆衝來自大陸內銷市場的快速成長，2010 年銷售量
約28 萬台，2011 年倍數成長至56 萬台，預估2012 年大陸內銷市場
仍有30%-50%的成長力道。
3. 由於高單價車種接受度持續提高下(深圳廠、山東廠、自有品牌ASP
分別YoY+19.68%、28.95%、15.5%)，市佔率不僅因此快速拉升，並帶
來更佳的規模經濟效益，使其獲利能力明顯提升，預估2012 年EPS
達7.39 元。
89.2 99.8
9921巨大
2106建大
註：盤面焦點股為個股近期基本面或消息171 面變化異動較大且受矚目之個股，提供內部同仁評估參考之用。由於個股隨時將因盤面變化而更
新調整，因此不作後續追蹤，投資人仍應善設停損，以控制風險