工商時報/ 2011/12/25
2011年，全球股市受到歐債重挫，展望明年元月行情，預期全球股市表現仍將受歐債處理進程的高度牽動。因此，法人多半認為，即使2012年元月上旬上漲、中下旬就會遇到獲利了結以及解套賣壓，投資人不要寄望太高，波段操作即可。
依據保德信投信統計過去10年的元月行情顯示，元月份表現較佳的市場為俄羅斯、印尼為首的東協市場。若細看近10年各市場元月份走勢，上漲機率超過5成以上的國家韓國、中國、俄羅斯以及印尼，其中以韓國和俄羅斯上漲機率都達60％以上。
新興趨勢組合基金經理人馮士耀表示，2012年第一季在全球景氣持續回落、歐債到期高峰的疑慮下，股市震盪機會仍相當大，具有內需或成長題材的市場較有表現機會，所以，針對元月效應，相對看好內需為主、資源為輔的東協國家以及高油價支撐與WTO入會題材的俄羅斯的走勢。
從過去的元月份表現來看，元月行情並不一定會上漲，2012年也不例外，尤其全球經濟成長正在走下坡、投資氣氛並不佳。摩根富林明全球發現基金經理人田克杰表示，因全球股市之前跌幅深，有些市場投資價值已現，因此，近期出現彈升走勢，至於未來判斷市場是否進一步走穩，除了持續觀察信用市場發展外，亦可密切留意美國房屋市場及就業市場表現。
正因元月效應難評論，田克杰認為，2012年投資仍應「選股不選市」，成熟股市中以美股展望較佳，而美股中又以科技股最具投資價值。
德銀遠東DWS台灣主題基金經理人姚郁如也指出，從2007-2011年間元月效應並不明顯，整體而言負報酬比例略高於正報酬。若以2011年而言，2010年下半年因歐洲債信疑慮使其整體表現較差，隔年1月（2011年）整體歐洲市場指數表現優於其他區域（歐洲3.75％、東歐4.04％），新興市場（除東歐外）則多為負報酬。
姚郁如預估，明年第一季為歐洲還債高峰期，總體市場投資氣氛較為保守，元月效應恐不明顯，新興市場的雜音相對較小，較有元月行情可期待。