鉅亨網記者陳于晴 台北  2025-04-17 21:38

「美債大到不能倒」經理人喊免驚 可先進投等債領息待市場趨穩。(圖：shutterstock)

近期美債殖利率如坐雲霄飛車，讓一票投資人心慌慌，國泰投資級公司債 (00725B-TW) 基金經理人李育齡表示，美債仍是 AAA 等級的資產，大到不能倒，川普政府承受不起崩盤的局面，現在正是關鍵期，必須密切關注關稅談判及聯準會態度，若是擔心美債波動，建議可將投資級公司債納入優先考量，以較佳的領息為主，並進行微笑曲線的長線布局。

00725B 公告第二階段配息金額 0.636 元，若以今 (17) 日收盤價 36.06 元計算，單次配息率 1.76%，預估年化殖利率達 7.05%。



國泰投信總經理張雍川出席「投資開新局 財富新思維」主題演講，他表示，川普 4/2 宣布對等關稅後，貿易戰一度造成全球各地衝擊，隨各國談判持續進行，關稅按下暫停鍵，市場獲得短暫喘息空間，但機構法人預估，未來 3 年美國經濟成長率恐怕不保 2，低於長期平均的 2.5%，在風險難以掌握的情況下，建議避開重災區，並觀察最終關稅實行狀況，以及聯準會 (Fed) 降息時程。

談及美債殖利率日前大幅攀升，經理人李育齡指出，全球投資人開始擔心美國築起貿易壁壘恐對經濟造成影響，政府真能把製造業帶回美國嗎？外界對於美國償債能力產生懷疑，加上中國政府揚言出售帳上美債，導致利率大幅波動，眼見美股美債失序，川普政府最後因此妥協，暫緩高關稅 90 天。

李育齡表示，美債殖利率上周逐漸回穩，現在進入關鍵期，隨著關稅談判繼續推進，若各國與美國陸續達成協議，美債殖利率大幅上行的壓力相對有限。此外，關稅政策若讓全球經濟出現衰退，相信 Fed 不會坐視不管，從點陣圖來看仍有 2 碼的降息空間，期貨市場則預期 4 碼，假設景氣大幅衰退，聯準會還是有可能透過激進式的降息去救市。

美國財政部也都非常關注美債殖利率走勢，若持續走高，可能從原先市場預期的避險資產走到崩盤，這絕對不是美國政府所樂見的局面。近日美債殖利率不論是中期或長天期，都呈現緩步下行，後續需要密切關注各國談判的結果，或是 Fed 官員的談話。

對於接下來 3 個月關稅緩衝期，債市投資人應如何布局？李育齡說，由於國內發行的美債型 ETF 天期大多較長，大約 25 到 26 年，存續期間大約 15 到 16 年，投資級公司債的整體存續期間較短一點，大約 10 到 11 年，因此，4/2 之後，可看到美債 ETF 的波動較大、跌幅較深。

李育齡建議投資人仍以領息為優先考量，可望比較高品質的債券型投資級的 ETF 去走，若想拉高配息金額，可尋求 BBB 等級的投資級公司債，雖然非投資等級債 ETF 可提供更高的配息，但因現在市場進入到一個非常不確定性的狀況，加上美債殖利率上行，非投資等級公司的基本面有可能會出現一些壓力。

不過，李育齡認為，美國公債畢竟還是 AAA 等級的資產，大到不能倒，「假設美債爆掉，全世界一定出現金融危機」，美國政府承擔不起崩盤的局面，只是最近的波動與點位實在不好抓。

李育齡強調，面對川普帶來的不確定性，分散投資布局才能迎接長期趨勢，投等債今年以來資金流入達 230 億美元，相當強勁，預期在風險趨避下，資金將持續流入信用品質高的券種。截至 3 月底，美投等債收益率為 5.1%，仍高於 5 年均值，具收益優勢。