【聯合報╱記者許佳佳／專題報導】 2008.10.20 03:03 am
百年罕見的金融海嘯，正試圖捲走各產業。在這一波連銀行都自身難保的浪潮中，市場正擔心企業恐掀起倒閉潮。現金，已成為各企業度過這一波寒冬的唯一暖爐。
再過兩周，台股上市櫃企業的第3季財報即將全數公布完畢。由於今年經營環境特別險惡，法人圈擔心，不少企業恐將從這一季起由盈轉虧。即使是散戶投資人，現在也要警覺一定要學會解讀各上市櫃企業的公開資訊，並能讀得懂財務報表，才能確實避開地雷股。
群益投信投資長王智民表示，受到全球大環境影響，短期內景氣不易回升，投資人閱讀企業財報時，現在第一個要看的就是高現金流量與低負債比。
掌握4原則 財報淘金
王智民說，投資人可掌握以下四個原則，從財報中篩選出具投資價值的企業。包括現金流量高、固定成本占總成本低、毛利率高、以及負債比低等四項關鍵。
從這幾個數據，可以解讀出公司到底是不是賺錢，還是被利息壓得喘不過氣來。因為金融環境正處嚴寒，一旦銀行不借錢給公司，企業面臨雨天收傘時，荷包要夠深，才可以撐得下去。在現金為王的時代，這些公司相對來的安全不少。
現金水位 懶人觀察法
摩根富林明投信台股投資組合經理何銘銓表示，在股市動盪不安、信用緊縮之際，投資人一定要常檢視企業手中可運用的現金水位。因為根據過往的經驗，在嚴峻的金融環境中，企業手上的現金比率越高，調度才夠，也較能安然渡過危機。
至於觀察企業的現金是否充足，最簡單就是看發放現金股利、以及是否有能力實施庫藏股。
現金股利 得長期觀察
投資人可以直接上證交所的網站上看「市場公告」中的除權息預告表，就可知道企業所發放的現金股利為多少，可以作為投資人初步判斷該公司是否有充足現金的依據。
檢視現金股利，不是看一年，而是看過去五年或更久。如果一家公司可以連續幾年發放現金股利，而且金額相差不大，表示這家公司的營運狀況很穩定，財務規畫上沒有暴起暴落的疑慮。電子龍頭大廠的台積電，就是最好的例子。
實施庫藏股 指標之一
此外，公司是否實施庫藏股，也是檢測公司手上現金的指標之一。不過這項資訊，投資人得自行到「公開資訊觀測站」根據想投資的標的分別查詢，證交所的網站並沒有做歸類以及提供。如果投資人無法查詢，也可請營業員直接代為查詢。
何銘銓說，現在還是建議投資人以大型、權值龍頭股為主要投資標的，較不會有現金流量還有資金周轉的問題，小股本公司在遇到景氣低迷時，特別容易受影響，因此建議投資人不要輕易嘗試。
未來期許 法說會重點
而在近日壞消息滿天飛的情況中，那些資訊才是投資人最需要注意的？何銘銓說，股價表現反映的是未來，就算在報章雜誌上看到不好的消息，股價往往已經先行反應了。
因此投資人最需要留意的是，投資企業的法說會中對「未來」的期許。目前因為大環境欠佳，企業獲利展望會趨向保守，甚至有些公司會選擇性地公布資訊，這些都是要讓人提高警覺的地方，投資人應該要趁反彈先行減碼。
此外，公司的信用也非常重要，投資人應經常檢視公司老闆的發言，對重大投資案或是前景展望等，是否能說到做到。若再加上財務報表透明，這類型的公司就算碰到景氣不佳，相信也能平安渡過難關，投資人反而可以趁低檔分批布局。
【2008/10/20 聯合報】