恩德（1528）
 木工機械及PCB工具機製造商：恩德主要業務為木工機械、PCB工具機及板材，1Q10營收佔比各約37％、39％及24％；產品應用方面，電腦數控加工中心機為木工機械中的主力機種，用於家具製造與裝潢，板材部份公司屬貿易商角色，提供購買木工機械機客戶所需材料；產品銷售範圍涵蓋亞洲、美洲及歐洲，營收佔比各約86％、4％及10％。
 自結1Q10稅後EPS 0.21元，超越09年整年稅後EPS 0.14元：受終端客戶需求回溫速度快（由以PCB工具機最明顯），拉升公司3月營收至2.45億元（+42.7％MoM、+184.2％YoY），單月營收表現已逼近高峰期水準，總計1Q10營收5.72億元（+17.5％QoQ、+104.8％YoY），毛利率18.2％，稅後淨利2,500萬元（+180％QoQ、YoY近六倍），稅後EPS 0.21元，單季獲利表現已超越09年整年水準。
 預估2Q10稅後EPS 0.43元，獲利季成長逾一倍：公司目前訂單能見度約四個月，設備（不包含板材）部分在手訂單超過七億元，由於主要產品PCB工具機市場需求仍相當暢旺，致使公司出貨量持續放大下，預估2Q營收可再攀至8.1億元（+41.3％QoQ、+149.1％YoY），毛利率18～19％，稅後淨利5,087萬元，獲利表現不僅較1Q大幅增加逾一倍，也脫離去年同期虧損窘境，稅後EPS 0.43元。
 大陸市場今年獲利佳，歐美地區虧損幅度可望縮減：海外市場部分，大陸地區主要透過轉投資仲德實業經營之，其只生產精密機械，應用上以傢俱類為主，PCB部分若客戶有需求，即會向恩德購買再售之，大陸市場09年約賺150萬人民幣，觀看今年，1Q獲利已達240萬人民幣，預估全年獲利可達760萬人民幣，貢獻恩德稅前EPS 0.3元；歐美市場部份，目前每季約虧損300多萬，隨著景氣逐步回溫，虧損幅度可望逐季縮小。
 財務預估：恩德自結09年營收15.3億元（-45.1％YoY），毛利率18.1％，稅後淨利1,659萬元，稅後EPS 0.14元，預估2010年營收32.5億元（+113.2％YoY），毛利率18％，稅後淨利2.1億元，YoY大幅成長近12倍，稅後EPS 1.79元。
 本益比仍低，首次評等買進：由於公司（1）第二季獲利QoQ大幅成長逾一倍；（2）終端需求強勁，營收及獲利走勢將逐季成長；（3）就評價面觀之，公司目前本益比僅10倍，低於產業平均12～15倍，股價上仍有表現空間，建議買進，目標價21元（PER=12X2010EPS）。
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