2010-04-05 工商時報 【記者張志榮／台北報導】
國際整合元件大廠（IDM）大舉調降產能所釋出的委外代工訂單，將成為晶圓代工業者的「需求保證」！根據瑞士信貸證券預估，IDM委外代工比重將由2009年的15％，大幅成長至2012年的26％，可望將台積電2010年每股獲利推上5元。
5元的每股獲利將是2006年來新高，意味著台積電獲利能力不但可以終結連續3年下滑走勢，更可重回金融海嘯前的水準。
瑞士信貸證券亞太區科技產業研究團隊目前對科技族群的佈局基調非常簡單：「上游優於下游、上游看台積電、下游則是看鴻海。」代表台積電第一季法說會內容良窳，將主導台股走勢。
瑞士信貸證券台灣區研究部主管Randy Abrams指出，根據2002至2011年的統計數據，fabless的年複合成長率（CAGR）為13％、遠高於IDM的2％，由於IDM從65微米以下製程已開始採取fabless模式（也就是降低晶圓內部生產比重），未來釋出的委外代工訂單將非常可觀。
儘管外資圈sell side討論IDM提高委外代工比重已有相當長的一段時間，但從Randy Abrams所預估的「IDM委外代工比重將由2009年的15％提高至2012年的26％」數據來看，成長幅度相當驚人，他更直指，日本廠商未來將扮演委外的重要角色，預估比重將由1％提高至3％。
從晶圓代工產業供需狀況來看，Randy Abrams指出，2009年IDM已開始調降產能，迥異於2004至2008年的成長10％至15％，成為2010年需求成長主要來源之一，加上2010年供給成長率預估僅12％、低於前波修正的2004年21％與2006年14％，基本上對供需失衡無需過度疑慮。
儘管外資圈對於台積電2010年高達48億美元的資本支出有著諸多討論，但台積電董事長張忠謀在日前美商高盛證券「兩岸科技論壇」中指出，因應中國客戶強勁需求與日本半導體廠商持續釋出委外代工訂單，48億美元的資本支出將有助於台積電在「有效產能（客戶真正能受惠的產能）」上維持主導地位。
根據Randy Abrams的預估，台積電2010與2011年每股獲利預估值分別為5與5.3元，投資評等與目標價分別為「表現優於大盤」與75元，而75元目標價為15倍的2010年本益比，剛好是11至19倍歷史平均值的中間，若考量到5％的現金收益率，未來可望先拉出一波補漲行情。