2010-04-04 工商時報 【記者陳欣文／台北報導】
金磚四國股市是2009年表現最搶眼的市場，不過2010年走勢恐不同調，一者由於各國題材不同，再從過去的統計資料來看，各金磚大國每年股市落底的時點雖不相同卻有些共通性，法人建議投資人可以第2季看「印、巴」、第3季靠中國的基本調性來布局相關基金。
法人表示，今年第1季金磚四國中，由於中國股市的波段幅度較大，MSCI金磚四國指數漲幅0.9％，表現落後MSCI新興市場指數。而由於印度已領先升息、巴西、中國均已上調存款準備率，且有可能於第2、3季調升利率，至於俄羅斯因經濟復甦較緩，仍處於降息循環階段，加上金磚四國的經濟組成結構不同，投資題材也大不相同。
根據群益投信分析，由上一波股市開始回春的2003至2009年，金磚四國股市每年低點發生的月份資料觀察，印度與巴西7次當中有6次低點發生在上半年，而且兩者低點的時間點幾乎一致，呈現同時落底的慣性。至於中國，低點的分布主要落在第1季跟第4季，俄羅斯部分則是7次當中有4次是落在1月份。
群益印巴雙星基金經理人吳佩玟表示，內需型的印度與巴西，低點落在第1季跟第2季最多，這與印度會計年度從4月開始，股市擺脫企業公布財報的不確定性後上漲有關，而巴西鐵礦砂出口旺季落在下半年，因此股市也以下半年漲勢較佳，尤其今年鐵礦砂報價醞釀以季約取代年約，可望增加上游礦商獲利，因此第2季可說是投資印度與巴西的較佳切入點。
匯豐金磚動力基金經理人許倍禎則認為，目前資金流向、美元指數及原物料價格趨勢轉至中立，就中長期角度從基本面判斷，中國仍是首選。
至於印度央行則在經濟復甦與通膨攀升的壓力下，日前宣布調升指標利率0.25％至5％；俄羅斯央行則連續第12度調降指標利率至8.25％的歷史低點，一般來看，升息對股市的影響為「短空長多」，中長期投資人可利用震盪之際分批進場，俄羅斯短線相對看好，特別在高油價預估下，預期仍有表現空間。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯也表示，印度總體基本面已有顯著改善，政府成功帶領該國經濟體度過金融危機，而且印度企業財務結構佳，表現可望優於其他新興市場。
吳佩玟則強調，中國股市歷年的低點月份約在第4季末到第1季初，也與中國為計劃性經濟體，而為年度政策定調的人大、與政協會議多在3月初召開有關。俄羅斯則與國際油價的關聯性比較高，所以觀察國際油價走勢較為準確。