台積電（2330）漲價震驚市場，連最保守的外資都緊急翻多！今年來一路高喊庫存調整風險而不看好台積電的大和資本，新報告意外以「睡獅乍醒」為標題指出，這次台積電真的要改變價格策略，明年起全面調漲成熟和先進製程，最大漲幅分別上看20%、10%，換算台積電EPS將提升到35元，股價挑戰700元；為此升評台積電至「優於大盤」、目標價666元。

大和是這波上升循環，最早降評台積電的外資，主要顧慮半導體的庫存風險一直沒有解除，之後摩根士丹利（大摩）也降評，但理由是摩爾定律讓先進製程的成本愈來愈高。在大和翻多後，只剩大摩不挺權王；大摩1日重申，台積電高成本的營運風險未除，希望晶圓廠協助降價不太可能，重申台積電「中立」。

大和表示，半導體景氣進入高原期，台積電面臨不小的庫存調整壓力，但在傳出公司可能漲價後，風險就大大緩解。

包括其他晶圓廠已經率先漲價，營運成本增加也提高台積電調整價格的可能性，大和預測，明年第1季起，台積電的成熟和先進製程都會逐步上調，以每季平均單價調升5%的幅度進行，2022-2023年獲利額外的提升幅度上看12-19%。

大和進一步提出三假設，一是樂觀情況下，成熟製程上調近20%，先進製程漲近10%，明年EPS有機會提升到35元，25倍本益比推算合理股價760元，其次5奈米到成熟製程均調漲10%，EPS也有33元，合理股價720元，三是最不理想的情況，也就是漲價失敗，那麼明年EPS就只有原本估的24元，合理股價595元。

大和認為，台積電最可能的情況，是成熟製程調漲10-20%，先進製程有個位數漲幅。

而台積電要成功漲價，存在三個前提：一是供應鏈庫存管理有成，避免大和先前擔心的庫存失控，二是調整供應鏈的價值圈維護毛利率及獲利趨勢，三是迎合5G、HPC、AI等商機留下優質和互惠的產品組合。

因應原本的財測過於保守，大和上修台積電今、明、後年EPS為22元、28元、32.5元，六倍股淨比推算目標價666元。後續將視漲價進度再做上調。