大摩降評中芯 目標價微升至28港元
工商時報 賴瑩綺 2021.08.10
大陸晶圓代工龍頭中芯國際。圖／中新社


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大摩10日公布研究報告指出，將中芯國際評級由「增持」降至「與大盤同步」，目標價由25港元升至28港元，以歷史股價淨值比計，公司估值處高位，而2022年的28nm產能擴張現時仍存在不確定性，故認為風險回報平衡。
報告表示，留意到大陸客戶需求強勁，預期指引將有上行調整，而增長幅度將遠高於該行及市場預期。今年第二季中芯平均銷售單價季升9％，現時指引2021年收入將年升30％，同時將全年毛利率指引升至約30％，反映受惠公司定位其40nm／50nm制程定價能力較強。
該行表示，估計供應緊張情況將持續至2022年上半年，被問及中芯能否跟隨同業的晶圓定價，中芯則相信公司在提價方面有滯後，所以該行認為2022年其晶圓平均銷售單價有空間改善。
大摩稱，管理層指出2021年產能擴張進展在正軌上，不過部分28nm及14nm的所需設備則要待美國審批，公司表示正研究其他解決方案，同時也會盡力與美國設備供應商獲取進口批准。該行認為28nm產能擴張減慢或會對收入增長帶來負面影響，但對公司利潤率則有利，因為資本開支及折舊減少。
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