謝金河> 11/24號傳真稿筆記
謝金河 (說): 舊經濟的復甦
本汽車零組件東陽（1319）率先在11月16日公布10月份的獲利成績單，單季盈利1.61億元，1至10月盈利15.09億元，每股盈利3.25元。這是東陽歷年最佳成績單，不但營收成長，盈餘大成長，明年展望也將隨中國汽車躍升，業績也跟著大躍進。業績公布後，東陽股價在MOU簽定首日大盤開高走低下跌的情況，依舊大漲3.5元，並且創下58.8元的6年新高價，有機會越過04年的62元高價。
2009年已近尾聲，進入2010年，思考下一個年度的選股思維，那些個股09年大放異彩，2010年仍然繼續會有好成績？像東陽這般，今年業績大成長，明年可能有倍數成長機會的，很可能是明年投資首選目標，也可望成為選股新焦點。
往年公布業績，科技股總是一馬當先，但是今年11月卻由東陽先拔頭籌。最近都是舊經濟的傳產股率先發動，繼東陽之後，成衣廠聚陽（1477）也公布10月單月獲利達1.65億元，創了今年新高。在海嘯後，聚陽獲利逐月成長，7月跳過單月獲利逾一倍佳績、8月達1.37億、9月1.21億、10月達1.65億，1至10月稅前盈利已達10.5億，每股盈利達6.85元。
同一天，同是成衣廠的台南企業（1473）也公布10月單月盈利達4700萬，比去年同期成長213.3％，1至10月盈利1.96億，每股盈利1.34元。三大成衣廠只剩下儒鴻（1476）未公布10月獲利，不過今年三大成衣廠業績亮眼已是不爭的事實，這些成衣廠都以中國、越南為生產基地，產品銷售到世界各地，他們的獲利本事並不輸給電子代工大廠。
像NB大廠仍在掙扎保3、保4的時候，像聚陽的毛利率仍達19％，營業利益率達12％；台南企業毛利率只有3％，但10月已大幅提升；儒鴻經營績效最好，單季毛利率達24.2％，營益率達13.2％，儒鴻接單以高毛利、多款式的運動Ｔ恤為主，接單情況相當好，前3季每股盈利2.52元，全年逾3元水平不成問題，這是不太起眼的成衣產業，今年都有好成績。
另外，即將回台TDR的超級巨星康師傅（00322HK）也適時公布第3季業績，營收達40.38億美元，成長19.8％，稅後純益是4.44億美元，創歷年單季新高，股東純益是3.27億美元，EPS是0.0585美元。康師傅公布業績之後，股價也大漲創了18.3港元的新高價。
康師傅的股價從2000年的0.387港元起漲，在過去以電子產業掛帥的年代，康師傅默默崛起，並沒有吸引太多目光，但是近10年來，康師傅的市值卻成長了46.2倍，康師傅抓住了中國成長的脈動，才能成就今天的大格局。
在出席康師傅的法說會上，魏應州豪氣萬千地表示，好東西就要賣貴，康師傅回台TDR可能採取包銷的高溢價，投資人是不是會接受？可拭目以待。但是值得思考的是13億中國人背後的大商機，在中國有很多從小變大的產業，民以食為天的食品業，將來可能就會蛻變成大產業。像是在香港上市的農場－超大現代（00682），過去5年來都保持高獲利。05年全年12.24億港元，06年到13.19億，07年達17.78億，08年到6月止為22.23億，今年到6月底為止，全年純益達45.22億，這完全是建立在13億人市場的基礎上。香港也有另一家農場概念股－中國綠色食品（00904），每年純益都超過5億港幣，EPS在0.6元左右，這是經營相當受肯定的好公司。
還有一家中國雨潤（01068），這是一家生產豬肉及肉品加工的公司，公司老闆從安徽師範出身，一開始用手推車送海鮮，但是跟著中國大市場連動，雨潤04年全年獲利1.59億（港元），05年到3.45億，06年到4.9億，07年到8.59億，去年是金融海嘯衝擊的1年，但是雨潤的純益卻高達11.27億港元，EPS 0.744港元。目前這家公司市值漲到309.54億元，已是兩岸三地最大豬肉生產商。賣豬肉一年可以賺進50億台幣，在台灣堪稱是傳奇了。
再如全球華人都熱愛的全聚德烤鴨（002186），註冊資本只有1415.6萬人民幣，但全球員工卻高達4580人。全聚德今年前3季營收達6.69億人民幣，純益高達7915萬人民幣。一家烤鴨店也可以變成很大的上市公司。
再如中國有如明星的茅台（60519）公布前3季淨利達34.75億人民幣，市值老早已超過台灣的聯電（2303）。這次我們到青島參觀青島啤酒廠（00168），股價從12.8港元已經漲到39.5元。青啤的老廠區已經變成一個園區，百年的老舊設備變成了一個博物館。觀光客可以參觀老廠，逛了一大圈，回到一樓大廳可以喝到當地最有名的原漿啤酒，風味極佳。青島啤酒純益年年成長，07年達5.75億人民幣，去年達7.94億人民幣，今年純益可能超過9億人民幣，市值已達257億港元。為了追求大成長，日本朝日株式會社入股青啤19.26％。這個情況正如同日本三洋食品會社入股頂新集團的康師傅換股33.2％ 1股。日本企業透過入股中資或台資企業，著眼於中國13億人口的市場已成了大趨勢。
因為中國13億市場產生的量變與質變，已使得台股的產業結構發生了重大變化，過去台股一向倚重電子產業，電子產業經常囊括大盤7、8成交比重，如今逐漸降到5、6成，傳產股也逐漸升溫，過去很難凝聚人氣的傳產股，如今搭上中國成長列車，同樣也可以掀起很大的漲幅。
<謝金河> 11/24號盤前傳真稿筆記
謝金河 (說): 091123從家電下鄉到汽車下鄉－2010年的投資大趨勢
放眼2010年，有幾個大趨勢正隱然成形，一是中國從家電下鄉、汽車下鄉帶出了大產業。今年中國汽車銷售量在1200至1300萬輛之間，明年可能會超過1500萬輛。目前全球汽車業蕭條，歐、美、日市場都不佳，但南韓的現代汽車崛起，中國的汽車產業正從小產業邁向大產業。今年中國汽車業是百家爭鳴狀態，各個汽車廠業績都起飛，像東風汽車08年營收57.28億人民幣，純益2.235億人民幣，今年前3季營收52.32億人民幣，純益1.786億人民幣。吉利汽車上半年營收成長59.6倍，純益成長145％，這是大成長的年代。
汽車產業水漲船高，股價也跟著大幅上漲，今年最具威力的是吉利汽車（00175），從0.15港元漲到3.94港元；華晨（01114）從0.221漲到2.68港元；東風汽車（00489）從1.31漲到12.75港元，都創了驚人紀錄。中國著名的汽車零件股濰柴動力（02338）今年股價從11.8港元大漲到67港元，濰柴動力公布第3季營收96.38億人民幣，成長29.3％，純益11.6億人民幣，成長224％；前3季營收254.3億人民幣，純益23.82億人民幣，EPS達2.8元人民幣，毛利率達27.2％。
在中國掛牌的上海汽車（600104）也是從4.78漲到26.56人民幣。江鈴汽車（000550）從6.5漲到25.18人民幣，長安汽車（00625）從3.4漲到16.33人民幣。汽車股的大漲，成為了今年全中國股市最閃亮的焦點，也帶動輪胎股如風神股份（600469）從4.3漲到17.3人民幣，黔輪股（000589）、青島雙星（000599）、雙錢股份（600623）股價都大漲數倍。
股價大漲也使中國汽車業有更大的向外併購能力，像四川騰中併美國悍馬，吉利即將吃下VOLVO，中國汽車產業從小變大之後，下一步是重新整合，整出具有全球競爭力的大汽車廠。這段百家爭鳴時代，會帶動很大的產業鏈。從現在開始，明年最具成長性的是汽車關連產業，電子業也會被汽車拉動，最齊的族群會是汽車電子產業。
11月最早公布業績的是東陽，因為高度與中國汽車廠結合，東陽與子公司開億（1523），明年成長空間都很大，今年第3季東陽單季EPS已達0.97元，明年業績持續往上爬升，將成汽車零組件績優股，股價可以參考濰柴動力，明年業績有倍增機會。輪胎股的正新（2105）今年大爆發，第2季EPS 2.55元，第3季2.6元，目前營收仍在成長，明年EPS「坐8望10」機率很高，都可列入長線績優股來追蹤，這是兩檔明年很重要的產業。
汽車車燈的開億，大億（1521）、耿鼎（1524）、帝寶（6605）都有成長機會，其中帝寶最具競爭力，05年與07年，帝寶ＥＰＳ都超過10元，明年有很大機會超越10元，帝寶Q3出現比較大成長訊號，單季ＥＰＳ1.84元，Q4有機會挑戰2元。其他如車架的江申、汽車冷氣的永彰（4523），精密沖床的至興（4535），汽車電子零組件的車王（1533），汽車鍛壓的江興（4528），汽車窗簾的皇田（9951），都是明年亮眼的目標。
整車的裕隆（2201）靠納智捷發威，裕日車（2227）、中華汽車（2204）也可以在中國汽車市場找到出路。不過空間更大的是台灣的汽車電子產業，電子本來就是台灣的強項，汽車電子應用愈來愈廣泛，明年有大成長契機的，如汽車整流器與整流二極體，一軍是朋程（8255），2軍是台半（5425）。9月起朋程營收成長5成以上，明年更具爆發力；台半到Q3也出現獲利顯著成長，敬鵬（2355）靠汽車用PCB，在印刷電路板產業走勢超強。而汽車端子的胡連（6279），營收逐月創新高，長線走長多格局。再來是倒車雷達大成長階段，同致（3552）10月營收達1.13
億，比去年同期成長101.5％，正式進入大成長階段，股價大爆發正逐漸顯現。昇銳（3128）是二軍，也繼續挺進，未來電子業在汽車找到出路的會愈來愈多。
另一個跟下鄉有關的企業是家電下鄉，今年以來，中國家電股大漲，像創維（00751）今年從0.28漲到6港元，漲了20倍，海爾電器（01169）從0.36漲到3.59港元，漲了10倍；其他如海信科龍（00921）、TCL（01070）都是大漲。台灣可以連結的是唐鋒（4609）與瑞智（4532）。下一步中國會推進無線寬頻下鄉，相關商機值得進一步留意。
跟中國需求連動的像是水泥、食品、石化、紡織、紙業、鋼鐵、航運版圖全都跟著大轉變，水泥靠中國已經很明顯了，像台泥的台泥國際（010136）、亞泥的亞泥中國（00743），食品股大成（1210）有大成食品（03999），統1（1216）有統一國際（00320）、味全（1201）則靠康師傅。今年南僑（1702）大漲，一方面有中國餐飲事業加持，另一方面有油脂業的助力，未來食品業的通路價值會更重要。
2010年大潤發在香港掛牌將是盛事，潤泰全（2915）與潤泰新（9945）都成了長線投資股；泰山（1218）有全家、萊爾富加持，也使泰山通路概念愈來愈顯著，再往下看，鋼鐵、航運、紙業、紡織，今年基期都很低，P/E也很低，像聚陽前10個月獲利已達10.5億，每股盈利6.87元，今年EPS超過7元，但股價只有60元。很多傳產股過去缺乏大成長，P/E都很低，但是現在中國需求卻逐漸改變這個宿命，像聚陽前3季獲利成長87.9％，儒鴻成長172.5％，大億成長183％，江申成長63％，一銅（2009）成長153％，中釉（1809）成長101.3％，盈利的大成長，正是促成股價大漲的最大激勵力量。
在今年電子業以各種成長題材大幅拉高股價後，傳產股因中國帶動的新成長力量，也是必須注意的另一個大趨勢。
汽車零組件東陽（1319）率先在11月16日公布10月份的獲利成績單，單季盈利1.61億元，1至10月盈利15.09億元，每股盈利3.25元。這是東陽歷年最佳成績單，不但營收成長，盈餘大成長，明年展望也將隨中國汽車躍升，業績也跟著大躍進。業績公布後，東陽股價在MOU簽定首日大盤開高走低下跌的情況，依舊大漲3.5元，並且創下58.8元的6年新高價，有機會越過04年的62元高價。
2009年已近尾聲，進入2010年，思考下一個年度的選股思維，那些個股09年大放異彩，2010年仍然繼續會有好成績？像東陽這般，今年業績大成長，明年可能有倍數成長機會的，很可能是明年投資首選目標，也可望成為選股新焦點。
往年公布業績，科技股總是一馬當先，但是今年11月卻由東陽先拔頭籌。最近都是舊經濟的傳產股率先發動，繼東陽之後，成衣廠聚陽（1477）也公布10月單月獲利達1.65億元，創了今年新高。在海嘯後，聚陽獲利逐月成長，7月跳過單月獲利逾一倍佳績、8月達1.37億、9月1.21億、10月達1.65億，1至10月稅前盈利已達10.5億，每股盈利達6.85元。
同一天，同是成衣廠的台南企業（1473）也公布10月單月盈利達4700萬，比去年同期成長213.3％，1至10月盈利1.96億，每股盈利1.34元。三大成衣廠只剩下儒鴻（1476）未公布10月獲利，不過今年三大成衣廠業績亮眼已是不爭的事實，這些成衣廠都以中國、越南為生產基地，產品銷售到世界各地，他們的獲利本事並不輸給電子代工大廠。
像NB大廠仍在掙扎保3、保4的時候，像聚陽的毛利率仍達19％，營業利益率達12％；台南企業毛利率只有3％，但10月已大幅提升；儒鴻經營績效最好，單季毛利率達24.2％，營益率達13.2％，儒鴻接單以高毛利、多款式的運動Ｔ恤為主，接單情況相當好，前3季每股盈利2.52元，全年逾3元水平不成問題，這是不太起眼的成衣產業，今年都有好成績。
另外，即將回台TDR的超級巨星康師傅（00322HK）也適時公布第3季業績，營收達40.38億美元，成長19.8％，稅後純益是4.44億美元，創歷年單季新高，股東純益是3.27億美元，EPS是0.0585美元。康師傅公布業績之後，股價也大漲創了18.3港元的新高價。
康師傅的股價從2000年的0.387港元起漲，在過去以電子產業掛帥的年代，康師傅默默崛起，並沒有吸引太多目光，但是近10年來，康師傅的市值卻成長了46.2倍，康師傅抓住了中國成長的脈動，才能成就今天的大格局。
在出席康師傅的法說會上，魏應州豪氣萬千地表示，好東西就要賣貴，康師傅回台TDR可能採取包銷的高溢價，投資人是不是會接受？可拭目以待。但是值得思考的是13億中國人背後的大商機，在中國有很多從小變大的產業，民以食為天的食品業，將來可能就會蛻變成大產業。像是在香港上市的農場－超大現代（00682），過去5年來都保持高獲利。05年全年12.24億港元，06年到13.19億，07年達17.78億，08年到6月止為22.23億，今年到6月底為止，全年純益達45.22億，這完全是建立在13億人市場的基礎上。香港也有另一家農場概念股－中國綠色食品（00904），每年純益都超過5億港幣，EPS在0.6元左右，這是經營相當受肯定的好公司。
還有一家中國雨潤（01068），這是一家生產豬肉及肉品加工的公司，公司老闆從安徽師範出身，一開始用手推車送海鮮，但是跟著中國大市場連動，雨潤04年全年獲利1.59億（港元），05年到3.45億，06年到4.9億，07年到8.59億，去年是金融海嘯衝擊的1年，但是雨潤的純益卻高達11.27億港元，EPS 0.744港元。目前這家公司市值漲到309.54億元，已是兩岸三地最大豬肉生產商。賣豬肉一年可以賺進50億台幣，在台灣堪稱是傳奇了。
再如全球華人都熱愛的全聚德烤鴨（002186），註冊資本只有1415.6萬人民幣，但全球員工卻高達4580人。全聚德今年前3季營收達6.69億人民幣，純益高達7915萬人民幣。一家烤鴨店也可以變成很大的上市公司。
再如中國有如明星的茅台（60519）公布前3季淨利達34.75億人民幣，市值老早已超過台灣的聯電（2303）。這次我們到青島參觀青島啤酒廠（00168），股價從12.8港元已經漲到39.5元。青啤的老廠區已經變成一個園區，百年的老舊設備變成了一個博物館。觀光客可以參觀老廠，逛了一大圈，回到一樓大廳可以喝到當地最有名的原漿啤酒，風味極佳。青島啤酒純益年年成長，07年達5.75億人民幣，去年達7.94億人民幣，今年純益可能超過9億人民幣，市值已達257億港元。為了追求大成長，日本朝日株式會社入股青啤19.26％。這個情況正如同日本三洋食品會社入股頂新集團的康師傅換股33.2％ 1股。日本企業透過入股中資或台資企業，著眼於中國13億人口的市場已成了大趨勢。
因為中國13億市場產生的量變與質變，已使得台股的產業結構發生了重大變化，過去台股一向倚重電子產業，電子產業經常囊括大盤7、8成交比重，如今逐漸降到5、6成，傳產股也逐漸升溫，過去很難凝聚人氣的傳產股，如今搭上中國成長列車，同樣也可以掀起很大的漲幅。