基金黑武士｜Fed鷹化 4大關鍵分析
微股力達人 2021.06.22
圖／Pixabay


FacebookTelegramTwitter列印1.點陣圖是會改變的，聯準會官員態度的趨勢變化才是重點
下圖左手邊是聯準會本月的點陣圖，而右手邊是三月份時的點陣圖。

現在讓我們透過下圖來看一下點陣圖的變化，對於昨天的點陣圖，許多人的解讀是：「雖然2023年的中位數上移(紅色箭頭)，但2022年之前的利率仍維持在0~0.25%不變(藍色框框)，因此不用擔心。」

回想三月時市場的解讀：「幾乎所有委員都認為2023年以前利率不會改變。」才過了三個月，對於2023年的看法就已經有所不同，那麼會不會再過3個月，對於2022年的看法也跟著改變了呢？更不用說認為2022年就該升息的數量也有所上升，隨著環境變化，聯準會官員認為2022年就該升息，也是可能的結果。
這邊我想說的是，聯準會的點陣圖並不是靜態的，透過點陣圖的變化，我們可以看到聯準會官員的態度有所改變，而因應這種趨勢變化，才是投資人該判斷的重點。如果一直要等到點陣圖出現更加鷹派的結果才要開始調整部位，那恐怕整體環境已經和當下有非常大的不同了。
2.聯準會提升對於通膨的預期
為什麼聯準會要開始收回QE，甚至談論到未來的升息？最主要的原因就是一但通膨太高，對於經濟的發展不利，而這也是聯準會之所以將2%的通膨水準視為觀察重點的原因。
雖然聯準會曾經承諾，允許通膨在一定的期間之中高於2%，但無論聯準會將給予多少時間，市場勢必會開始先行反應，並進而影響到我們手上的部位。因此投資人決策的時間點，不可能會落在聯準會正式開始動作的那一天，一定要提早反應。
而本次聯準會再度提升對於通膨的預期，無疑是加速的市場對於聯準會預期的速度，也因此我才會開始做出一系列的動作。
3.QE的退場
近期我發表許多分析，回顧2013年QE退場訊號出現後的市場走勢。若將當時的時間表攤開，會發現實際上聯準會升息的時間是在2015年底，前一年的2014年初開始QE退場，再前一年的2013年5月給予QE即將退場的消息。
假設點陣圖不再移動，聯準會真的預計2023年才要升息好了，那麼往前抓一段QE緩步退場的時間，再抓一段提前通知的時間，再另外抓一段市場預期聯準會將要提前通知，因而提前出場的時間…現在風險其實一直在緩步上升。
4.聯準會不明確的態度
主席鮑威爾指出 ”You can think of this meeting as the talking-about-talking-about meeting if you like.” 也就是討論要討論什麼的會議。本次雖然從許多角度來說會議結果偏向鷹派，但偏偏聯準會並沒有給予明確的指示，這種模糊的態度，會使一些較為保守的資金為了避免風險而先行移動，進而造成一些潛在的市場震盪可能性。

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作者簡介_ 微股力達人- 基金黑武士
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