【經濟日報╱記者溫建勳】
第三季季報結果揭曉，摩根士丹利台股研究部主管王嘉樞周末發出最新報告，根據該券商統計36家列入觀察的企業名單，有81%財報優於預期，11%符合預期，只有8%比預期差，決定調升75%的企業獲利預估值。
王嘉樞表示，第四季可維持營收成長的科技股，只剩下筆記型電腦（NB）相關個股。摩根士丹利看好第四季營收的五檔個股中，傳產占三名，顯示外資第四季選股策略，將轉向傳產龍頭。
王嘉樞強調，儘管獲利調高，但多數科技企業第四季將衰退。以聯發科為例，營收季增率預估將衰退13%至19%，LED、面板、PCB等，將面臨更大的下滑。
摩根士丹利科技產業分析師王安亞表示，面板明年第一季有供過於求的降價壓力，台系廠商不斷受到韓系大廠壓縮，生存空間愈來愈小。
王嘉樞認為，NB相關族群受惠換機潮，接下來還有成長動力，仁寶、華碩第四季營收季增率可望增加10%、緯創0%至5% ，其他科技股則宣告「營運高點已過」。
王嘉樞表示，第四季較第三季營收繼續成長的企業，預估有台玻、中鋼、巨大、力成、大立光，過半數都是傳產龍頭；摩根士丹利中小型股分析師陳建名預估，正新今年每股稅後純益（EPS）7.48元，將創歷史新高。
外資圈把科技股列為「買進」標的，隨著時序接近明年第一季愈來愈少，以花旗喊進廣達75元、美林喊進鴻海150元、摩根大通喊進聯發科630元為代表。其餘多數的投資評等均已調整為「中立」。
外資強調，對科技股看法持平，並非看壞景氣，而是「股價已反映利多」。
台積電法說會後，高盛證券首席半導體分析師呂東風直言，台積電股價已反映95%的產能利用率，台積電積極擴大資本支出，但根據歷史經驗，資本支出占營收比重與股價，兩者呈現負相關。他說，台積電明年營收繼續攀升，已回到2004年的榮景，投資評等「中立」。高盛雖把宏碁目標價微幅調升至90元，但投資評等也放在「中立」；日月光等科技股亦是如此。
瑞銀半導體首席分析師程正樺表示，依照歷史經驗，11月中、下旬常出現取消重複下單的消息，科技股漲幅已高，獲利期望值愈來愈少，但風險卻已提高，他建議客戶對半導體觀望。
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