法人觀點：駿利亨德森稱Fed降息並非波動性解決方案，估H2美國經濟出現反彈
2020/03/12 12:05 財訊快報／記者劉居全報導

聯準會於3月3日宣布將基準政策利率下調50個基點，使聯邦基金目標利率降至1.00-1.25%。駿利亨德森固定收益全球主管Jim Cielinski指出，此舉非常不尋常，因為這並不是在定期舉行的政策會議上發生，而是在非常規會議上所發生，既反映了本次決策的嚴肅性，也反映了美國經濟以及投資人當前所面臨的瞬息萬變的環境。

COVID-19冠狀病毒的流行對於所有人來說，都是一場獨特的挑戰，因為創造了實質的不確定性。雖然聯準會小心謹慎地做出調降利率的決定，但Jim Cielinski認為，這樣做是因為他們可以肯定一件事，就是在面對這樣迅速加溫的局勢，應該及早做出動作，也不要為時已晚而後悔。

而駿利亨德森機構指出，最近基準政府債券殖利率出現急跌，這是非比尋常的，而全球債券殖利率也幾乎處於(或接近)歷史低點；美國國債10年期債券殖利率僅約1%。從表面上來說，政府債券幾乎沒有提供什麼價值；不過，它們卻提供了得以對抗股市急劇下跌的分散性，預期它們將能繼續提供這樣的分散性。在過去的一段時間中，許多風險性資產(從股市到企業債市場)已經出現大幅拋售，但政府債券卻產生了強勁的正報酬。截至3月2日收盤，標準普爾500指數迄今累計下跌4.05%，而彭博巴克萊美國中介政府指數則上漲3.3%。

駿利亨德森機構認為有必要保持謹慎；而對於投資人來說，不要一直跟隨市場波動而擇時交易會好一些。降息並不能解決市場波動，因為它並不能治癒病毒；同樣地，它也無法解決經濟放緩的問題。雖然目前企業債市場的利差水準並未顯示經濟衰退即將來臨的信號，但與聯準會一樣--同意只能在更多事實出現時，繼續進行分析。

駿利亨德森機構預期，隨著供應鏈瓶頸惡化，以及不確定性延遲資本與消費者支出，經濟可能將承壓。聯準會的動作能為經濟奠定更堅實的基礎。不管多少新的感染案例出現，只要其增長開始放緩，公民和投資人將會進入一個利率更低且金融流動性更大的新世界。而隨著很多企業支出與消費者需求可能會被延遲，預期可能在下半年看到美國經濟出現反彈。


駿利亨德森機構認為，聯準會這次降息不會在未來幾週內就能夠消除市場上的極端動盪。股票和債券將繼續隨著世界各國央行決議、經濟數據，以及冠狀病毒增長率等信號上漲或下跌。當某些市場或證券發生嚴重的超賣或超買時，這些市場迴旋就會為主動投資經理人創造了機會。