有些人主張要集中持股，有些人主張要分散。
主張分散
理由一：運氣管理
另一個成功的投資人「鯊魚投資術」的作者詹姆士．迪波磊(James L. DePorre)他認為：
「那麼一般投資人到底應該持有幾檔股票呢？如同我先前所說，我幾乎不曾在單一個股上投資超過5%，因此如果我把所有資金都用於投資，我的投資組合會持有超過20檔股票。」
「我很清楚會有無法預期的消息、分析師調降評等，或是獲利預警等，或者我可能看走眼、買錯股票。每個人不時都會犯錯、陷入困境當中，這是無法避免的，重點在於，別讓任何一檔股票對你造成重大傷害；」
事實的確是這樣，就在這半年之中，你已經聽過多少支曾被專家大力推薦的股票因為內線交易或財報不實或海外投資失利等等利空而暴跌？比如說力晶、英華達、鈺創、寶來證、仕欽、泰偉、優盛、聲寶、歌林、中信金...等等，其中有些造成股價的無量跌停重挫，還有一些我們無法掌握的利空，比如大環境的變化突如其來，在你搞懂的時候股價已經先腰斬了一半。
詹姆士．迪波磊說道：「長期來看，優秀的投資人之所以能脫穎而出，就在於他們懂得有效管理運氣。鯊魚投資客很清楚，衰運有時會糾纏你一陣子，但好運來時，怎麼擋也擋不住，買什麼賺什麼。關鍵在於，運氣背到不行的時候，要降低損失、想辦法熬過去；幸運之神眷顧之時，就要好好把握。」
理由二：大數法則
價值投資之父葛拉漢在晚年一篇訪問中提出「挑選廉價股最簡易的方法」，其中提到：「若想讓自己在統計上能獲得最大的勝算機率，你的股票數量要愈多愈好。30種股票的投資組合可能是最理想的下限。假如你的資金有限，可以先買進『零股』，也就是少於100股的交易。」
程式交易或技術分析者也會採用分散的策略。 因為技術指標絕對不是百分之百準確的，它只是一種機率上的優勢，機率就必須以大數來實現。例如前述「鯊魚投資術」的作者詹姆士．迪波磊，或是自己寫程式來選股的股市怪傑Ed Seykota(1990-2000年)，他的年平均報酬率是60%。
順勢投資者也會採取盡量分散市場的策略，譬如極為有名的「海龜」，他們的資金控管方式是：
單一市場 - 4個單位。
相關性高的市場 - 總計不得超過６個單位。像美國跟台灣應該就算是相關性市場。
相關性低的市場 - 10個單位。
單一操作方向，作多或作空 - 12個單位。
以上每一個單位相當於總資金的百分之一。總而言之，他們唯一不會有的策略就是：集中。因為他們深深知道，當把資金集中到某一個商品的時候，也許他們可以連賺99次，但只要碰上一次大災難，他們就會馬上畢業出場。
逆向操作者也會採用這種策略。安東尼‧賈利亞的「反向操作實戰策略」提到他策略中的風險管理法則：第一(略)第二、分散投資，投資組合應持有二十種到三十五種不同的股票，任何個股的投資比率不應超過投育組合的5%(建議以3%為上限)。第三、在投資組合中，任何一種類股或主題(如黃金或公用事業股)的投資比率不應超過15%。低於10%更理想。
理由三：就連巴菲特也贊成要分散
「巴菲特給投資人的80個忠告」(蔣林編著)中的忠告39是「分散投資很重要」，如下：
很多股票投資者不懂得分散投資，常常將所有資金全部集中在自己認為很有發展前景的股票上。可是，事情的結果往往很糟糕。一旦投資失敗，所有的資金都將石沈大海。所以說，還是不要將所有的雞蛋放在同一個籃子裡，免得籃子一摔，所有的蛋都報銷了。
有股神之稱的巴菲特也主張分散投資，雖然為他本人帶來利潤的就是那麼幾種股票，但是這與分散投資並不矛盾。巴菲特說：「長期投資與集中投資是建立在分散投資基礎上的。」這句話的意思是，即便最後選擇長期持股，也是先前透過分散投資篩選出自己認為非常有價值的股票之後，才進行長期投資的。當然，其中也不排除巴菲特慧眼識珠，一眼就相中適合長期投資的股票。
在巴菲特的投資生涯中，他所投資股票不下幾百支，只有少數幾支為他帶來豐富財富。這說明，不是所有的投資都能夠為自己帶來利潤，為我們帶來利潤的，是經過我們精挑細選的。同時，這也告訴我們，如果沒有十足的把握，將所有的資金全部用在某幾支股票上，絕對是錯誤的投資策略，因為，你所投資的股票可能完全無法獲利。果真如此，你的資本不就全部泡湯了？...
主張集中
分散的理由好像講得頭頭是道，但無可否認的，也有許多人認為「集中」才有可能賺到大錢。
理由一：巴菲特的忠告
「巴菲特給投資人的80個忠告」中的忠告78是「集中力量作大宗投資」如下：
根據專家的統計和分析，在巴菲特的整個投資生涯中，為其財富帝國立下汗馬功勞的股票，就那麼幾支股票，而且這幾種股票都是大手筆。當然，巴菲特這種集中力量做大宗投資，與其分散投資的策略並沒有牴觸，只是將這個策略進行了改良與修正而已。分散投資是尋找合適的股票，而集中力量的大宗投資是建立在分散投資基礎上的。一旦透過份散投資找到了理想的投資目標，就要集中力量投注在這支股票上。
理由二：葛拉漢最成功的投資
極力鼓吹分散原則的葛拉漢，事實上是靠著GEICO一支股票而大賺，在Nikki Rose的「大投資家」中有這樣的描述：
投資的指導方針與例外情形
在多數情況下，葛拉漢採用廣泛分散化投資的策略，且偏好購買發放股利的股票。他的平均持股期間約二年，但也有例外。其中顯著的例子是GEICO的收購案。他將自己事業資產的25%投資GEICO，以他分散化投資的做法來看，垣個比例算是非常高。GEICO一開始並不發放股利，而葛拉漢持股長達二十年，這遠比他的平均持股期間要長得多。當葛拉漢投資GEICO時，它具有價值型股票的特徵:就盈餘及帳面價值來看，股價具有吸引力。不過，在他持股期間，本益比較他當初買進時來得高，GEICO因而被視為成長型股票。葛拉漢以72萬美元購買GEICO一半的股權，而這筆投資最後增值到10億美元以上。
理由三：華爾街操盤高手的做法
傑西‧李佛摩認為應該集中投資在領先產業中的主流股。他使用兩種策略達到所謂的集中。首先是「試探性操作策略」，如下：
「把全部的部位都建立在單一價位上是錯誤而且危險的。最好是，先決定好你總共要交易多少股。譬如說，假如你最終的部位是要買進1,000股，那麼你得這樣做:先在關鍵點價位買進200股，假如股價往上走則再加碼200股，股價仍在關鍵點價位區間之內。假如它持續再往上走，再買200股。看看股票的反應，假如持續上升或整理了一下再度往上漲，你就可以放手買進最後那400股。」
其次是「金字塔加碼法」，也就是當作對的時候不斷往上加碼。但李佛摩也說「只不過，我發現這麼做也是有風險的，所以我儘量在一開始就建立起主要部位，也就是在起始關鍵點處，然後，在股價來到我所謂的行情持續關鍵－－ 也就是股票有足夠的力量從整理走勢中脫穎而出時－－ 才加碼。」「金字塔操盤法是個險招，任何想要使用它的人都必須手腳靈敏且經驗豐富，因為股票漲越高或跌越深，情勢就會愈危急。我努力將所有大手筆的金字塔加碼手法限制在走勢起始之初。我發現當假設脫離底部一大段之後使用金字塔操盤法是不智的，最好是等待行情持續關鍵點出現股價突破新高之時才加碼。」
另外幾位的操盤高手，如伯納德‧巴魯克、傑洛德‧勒柏、尼可拉斯‧達華斯、威廉‧歐尼爾，全部都是使用類似的手法，經由操作幾檔最成功的股票而致富。
「靠股票狠賺一億」作者傅利克被譽為「歐洲股神」，25歲時，開始大量進出股市，並在那一年之內賺到兩千萬元，且在30歲成為億萬富翁。他在書中分享自己的投資賺錢祕訣：第一次投資時，請務必先選擇自己所熟悉的產業；請勿同時持有三、四支以上的股票；
從精神錯亂中尋找解脫之道
不同的投資模式使用不同的分散與集中策略。一般來說，成功之道非基於對基本面之深入研究者，應採取「大數法則」之分散原則；但如李佛摩、威廉‧歐尼爾等順勢操作的高手，也許使用的是一種「先分散再集中」的技巧。