中國經濟 CPI、PPI偏冷下,股市樓市為何會熱
5月份居民消費價格（CPI）同比下降1.4%，工業品出廠價格(PPI)同比下降7.2%。
5月份CPI環比下降0.3%。與4月份相比，同比跌幅縮小0.1個百分點，環比跌幅擴大0.1個百分點。PPI同比降幅繼續擴大，環比繼續上漲。作為衡量經濟運行狀況的兩個重要指標，一直不能轉負為正，就不能說中國經濟已經見底，更不能說中國經濟已經回暖。
儘管PPI環比繼續上漲，但5月份PPI同比降幅擴大，說明企業生產能力仍然不足，開工仍不理想，生產週轉環節流通需求乏力，繼續下去必然出現產能過剩和庫存積壓。這種局面也說明，國家4萬億投資特別是前5個月近6萬億的貸款天量投放對企業生產環節的支援效果並未充分釋放。
從去年11月份開始計算，4萬億投資和巨量信貸投放如果進入經濟實體、進入生產企業，到5月份效果應能顯現出來。可見，大量擴張性投資沒有完全進入生產領域和實體經濟。
5月份CPI為負，環比跌幅繼續擴大，說明消費領域仍然問題不小。寄希望擴大內需、啟動消費來彌補外需下降對中國經濟的影響，效果還不理想，這也說明4萬億投資和天量信貸進入消費領域、啟動消費的作用仍顯有限。
半年來巨量投資資金既對實體經濟和企業生產經營恢復作用有限，又對啟動國內消費作用有限，那麼，天量信貸投放到哪去了呢？進入股市、樓市的可能性很大。當前經濟大環境恐怕支撐不起當前股市、樓市的火熱。
最有可能支撐這種熱度的是流動性過剩。在企業內生力量不能很好發揮，在經濟細胞對金融危機影響仍心存疑慮的時刻，高壓式過量投放投資只能造成市場流動性氾濫。
這正應了1920年代華爾街金融圈中的格言：只要有可用於投資的資金，它就會被用於投資；如果沒有收益理想的可靠項目供選擇，它就會尋找次一等的出路。天量投放造成的過量流動性像無頭蒼蠅在市場裏亂竄，最有可能進到投機性最強的股市、樓市裏，這幾乎是個數學定理。
精明的國際投行或許早看准此中玄機。他們以中國經濟向好最快、復蘇最快為炒作手段，不時唱多中國股市、樓市，引誘中小投資者進來做他們的墊背和犧牲品。這種行為助推了中國股市、樓市當前的畸形上漲，誘使過多流動性進一步進入股市樓市，製造新的資產泡沫，釀造新一輪金融風險。
對此，中央應高度重視。要從量的投放轉變為結構調整和投資品質的提高，並應該對從去年11月份以來的天量信貸投放進行徹查，要搞清楚投到了哪。嚴查信貸資金繞道進入股市樓市，對於限制樓市投機的各項政策不能有絲毫放鬆。（作者：余豐慧）