【時報-台北電】宏全 (9939) 大陸新增產能營運尚未十分穩定，投資建議下調至逢低買進。
大陸飲料市場開發潛力大，宏全與飲料大廠合作關係緊密：大陸飲料市場呈現大者恆大的局面，因此若能與知名大廠建立合作關係，對於其未來的成長性有顯著的影響。目前宏全在大陸五大客戶佔營收比重分別為(1)統一37%(2)今麥郎14%(3)娃哈哈14%(4)可口可樂11%(5)百事可樂4%，可顯示出其與飲料大廠之緊密關係，而宏全目前亦積極與大陸飲料大廠洽談代工相關訂單，以維持其未來強勁的成長動能。
宏全目前主要成長動能來自大陸及東南亞等國家：而09年大陸營收動能方面，在大陸與可口可樂簽訂五年合約，09年供應15億支瓶胚、2010年則全數開出30億支產能；百事可樂代工部份，6月後才有機會達到先前預估投產水準，玉山預估09年宏全在大陸營收可達46.8億元(YoY+34.4%)，獲利為7.01億元。宏全自6月起從開發金手中買回剩餘股權，因此持股已達100%。預估東南亞地區09年營收8.1億元（YoY+5.19%），獲利1.47億元。
維持Q2營收為12.28億元，下調EPS至1.08元：由於飲料包材及代工充填其營運波動與季節變化較為密切，待天氣漸漸炎熱之後，冷飲需求便會明顯增加，而6月開始新增台南美利果代工部份，因此玉山預估宏全Q2營收為12.28億元(QoQ+11.34%)，而毛利率部份則因為產能利用率增加而小幅的提升，而在轉投資大陸部份，目前由於替百事可樂代工的生產線認證進度稍慢，因此玉山下修宏全Q2 EPS至1.08元，調幅為-3.7%。
雖營運動能仍舊，但在大陸新增產能營運尚未十分穩定下，投資建議下調至逢低買進：除明年將新增宏全蘭洲廠新產能外，宏全亦積極與飲料大廠洽談合作事宜，因此10年仍有不小的成長空間。玉山預估宏全09年營收51.28億元(YoY+2.43%)，下修後EPS為4.49元，調幅為-0.45%。就投資建議而言，目前宏全本益比為11.20倍，處於5年歷史本益比8~14倍合理區間，雖營運動能仍舊，但在大陸新增產能營運尚未十分穩定下，投資建議下調至逢低買進。(玉山投顧提供)