更新日期:2009/04/04 10:02 記者楊伶雯／台北報導
今年第1季領漲台股的主流類股集中在電子股，信心來自去年第4季對景氣過度悲觀的向上修正，尤其農曆年後電子股有短單、急單等基本面支撐，市場對電子廠商景氣轉佳的看法逐漸凝聚共識，帶動資金行情回籠，讓指數從4800點一路看回不回漲至5500點，ING投信投資管理處執行副總黃媺芸建議投資人可在4月財報公佈的電子類股股價陷入震盪期間，逢低佈局相關類股，有機會掌握4、5月因旺季效應帶動的落後上漲行情。
黃媺芸表示，近期檯面上除反應電子股普遍樂觀的3月營收，但緊接著即將也面對季報公佈期，指數恐因財報而有拉回壓力；但大盤整體氣勢仍強，尤其金融股挾題材面利多接棒，預料這段期間指數可能高檔震盪。由於電子股已漲多，金融股又仰賴兩岸金融題材帶動，除了落後補漲，較缺實質面支撐。
黃媺芸說，電子股的漲勢暫歇，但部分個股可望受惠3月營收表現不錯而持續上攻，但整體來說，經過第1季股價大漲後，即使市場對景氣轉佳認同度提高，但因股價漲多，仍須面臨價值面檢視。
以晶圓雙雄為例，第1季以來景氣能見度轉佳，第2季營業額以目前能見度而言，已上修至成長5成以上。但產能利用率仍維持在歷史低檔的6成左右，雖然比第1季時的3、4成拉高許多，但廠商毛利可能不如預期，每股獲利的成長空間相對有限。
黃媺芸指出，在此前提下，今年已漲多的個股，就需重新檢視基本面與股價的對應關係，如果預期每股獲利(EPS)成長動能不強，本益比(P/E)遭下修的機會升高，股價自然有可能拉回整理，這是部分電子股可能面臨的修正風險。
此外，黃媺芸強調，第2季電子股還須留意是否有五窮六絕的淡季情形，若只是傳統淡季而非需求大幅縮減，則經過季報效應整理後的電子股股價，反而有機會開始反應對下半年開始進入消費旺季的預期心理，帶動股價再度上揚；待市場真正進入返校潮開始的旺季，今年上漲的股價可能真正告一段落。因此，今年的熊市反彈高點就有機會出現在第2季末、第3季初。
另一方面，則需關注超額下單(over-booking)的疑慮，以目前情形分析，今年急單與短單需求大多集中在產業上游的IC設計、半導體廠商，中下游的品牌或通路商對景氣看法仍偏保守，因此上游產業可能有超額下單疑慮。建議投資人可趁4月指數震盪整理時，慢慢轉進中下游零組件、及具有品牌的廠商，以避開可能有超額下單疑慮的族群。
黃媺芸指出，至於這波指數拉回幅度會有多深，將取決於傳產、中概、金融股的接棒情況。其中，中概、金融股較容易受惠利多題材帶動上漲，以6月江陳會可能就兩岸定期航班議題深入討論為例，相關類股將有機會發揮。
至於傳產、’原物料相關類股，由於近期外資對此產業看法仍偏保守，認為基本面尚未翻多，然而資金行情帶動的股市反彈，很有機會在各類股間輪動，預料原物料股在基本面修正過後，又適逢4、5月份旺季題材，相關類股可望有所表現，投資人反而可以擇優佈局。