恐慌指數攀升 資金湧入新興債
2014-08-12 工商時報 【記者魏喬怡／台北報導】
俄羅斯、烏克蘭和中東的地緣政治風險、葡萄牙銀行債務問題，加上美國聯準會（Fed）量化寬鬆逐步退場，VIX恐慌指數攀升破16，逼近今年4月地緣政治危機時的高點，股債全面下挫，這是從2013年年中以來的第三波資金退潮，評價面偏高的風險性資產也面臨修正，高收益債市因利差緊俏，面臨13月以來最大的淨流出。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，資金對高收益債的調節，反映投資市場面臨「信用風險」大過「利率風險」的情境，短線受到俄羅斯和阿根廷事件的影響，公債殖利率在信用風險攀升下反而會受到壓抑，但就PIMCO的觀點來看，俄羅斯違約風險相對較低。
再就整體信用的角度來說，她指出，投資級債和新興市場債仍維持資金淨流入，顯示近期信用債市的修正仍屬於評價面上的健康調整，隨著景氣持續擴張，全球貨幣環境依舊寬鬆，中期來說信用債仍具有利差收斂的空間，預期資金仍將回流信用債市爭取多元收益，近期波動反而是擇優布局的好時機，不過短線評價和資金流向將是左右債市表現的關鍵。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，隨全球經濟情況改善，投資人不得不提防突如其來的利率趨勢反轉風險，避險債券潛在獲利空間逐漸縮窄，風險性債券目前仍有較大的利差空間，建議投資人可瞄準受惠於美國與大陸經濟復甦的新興亞洲，基本面較佳並享有利差空間較大的優勢，未來表現應優於其他券種。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，今年上半年因美國聯準會態度轉趨溫和，市場對美國升息預期減緩，美債利率維持穩定，歐洲與日本央行持續量化寬鬆，且已開發國家維持低利政策，全球貨幣環境仍然寬鬆，市場資金充裕，促使全球固定收益投資人的資金往新興市場與較高利率產品移動。
李育昇指出，全球主要債券利差幾乎都已回到2006年的歷史低點，唯有新興市場債券利差與歷史低點距離仍超過100基準點，最具收斂空間，且散戶投資人自2004年流入新興市場之資金幾乎已全數流出，可望降低未來市場震盪幅度。
另一方面，他表示，法人資金持續流入新興市場，穩固市場表現，使新興市場高收益債仍具較高利率優勢。