【聯合晚報╱嚴雅芳】 2009.02.24 02:49 pm
新台幣重貶效應恐引發資金外流，資產價值下滑，加上基泰營(6402)日前的跳票事件，市場在房市不景氣下，對營建股財務體質的警戒心提高，今年以來股價跌破票面的營建股有增無減；景氣持續低迷，相較於電子產業，國內房市尚未出現落底訊號，預期有配發高股息能力，以及推案多已銷售完畢，可按完工比例認列營收，將是股價的護身符，而原先財務體質就已不佳，近期營收持續大幅衰退的個股，則該留意、避免介入。
基泰營因公共工程入帳延遲，造成短期資金出現缺口，跳票10多張，金額共達1494萬元，雖然在公司盡速辦理票據清償註記後，免打入全額交割股，但仍讓市場不禁疑慮，營建股在房市急轉的過程，以及房價遲未落底的壓力下，會不會爆發更多的資金缺口事件，基泰營的跳票是單一個案，或是營建股的一大警訊。
政大教授張金鶚今年初就表示，穩定的公司財務結構已是建商必須重視的經營策略。房地產市場量縮價未跌，換句話說，就是有行無市，將延遲房市的復甦速度，建商也跟著更辛苦，交易清淡的苦日子還有一段路要走。觀察後市，329檔期仍是重要指標，若推案量、銷售率與成交規模持續縮減，顯示供需雙方對後市的保守態度未見緩和，預期也將由數量萎縮轉為價格下跌為主。
此外，總投資金額高達357億元的台北車站雙子星C1D1捷運聯合開發招標案恐三度流標，顯示建商對於房市看法仍偏保守，現金為王仍是主要考量。也顯示，房市不景氣下，不僅需求方保守觀望，供給方也一樣選擇按兵不動。
不過，不少營建股去年的獲利還稱上的亮眼，有足夠能力發放不錯的股息，加上股價低，現金殖利率應會有不錯的水準，在3月董事會公佈股利分派金額後，股價有短多可以期待；另外，市場普遍認為，營造股今年較營建股有題材發揮，除了愛台12建設及4年5000萬的公共工程預算已在立法院三讀通過外，鋼筋等原物料價格的下滑，也會帶動營造廠商毛利的提升及成本的下降。基礎建設的動工將使得營造股今、明年具有成長潛力的想像空間。
至於營建股，若房屋價格下滑速度不符合預期，買方意願明顯不足，市場餘屋無法快速消化，將影響建商的銷售速度，短期可觀察今年329檔期表現，再定奪未來投資取向。
【2009/02/24 聯合晚報】