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產品報價走跌 太陽能光芒不再
日前太陽能族群第三季財報陸續出爐，繼達能(3686)宣佈第三季每股稅後仍虧損0.55元後，益通(3452)也公告前三季纍計每股稅後虧損達2.41元，第三季單季每股稅後也虧損高達0.65元；昱晶(3514)則因認列一次性購料合約虧損，每股稅後虧損1.29元。法人預期，第三季虧損的太陽能股還包括綠能(3519)及其他太陽能類股，由財報來看，短期的太陽能光芒將不再放亮。
第四季報價走跌
根據PVinsights11月6日公佈的報價來看，PV Grade Poly Silicon 均價約18美元/KG，週跌幅0.06%，其報價區間16.5∼19.5 美元/KG，至於二線的2nd Grade Poly 均價17.8美元/KG，連四週持平；156 mm Multi Solar Wafer 均價0.873美元/片，與前週持平，其最低價為0.84 美元/片，至於高轉換效率Mono Solar Wafer均價1.18美元/片，則終止連三週持平走勢，週跌幅為0.76%；Multi Cell 均價0.383美元/W，週跌幅0.52%，其最低價格則維持0.35 美元/W；Silicon Solar Module 均價則為0.707美元/W，週跌幅0.42%。
整體來看，11月太陽能上下游產業鏈產品報價出現一致下跌走勢，尤以電池報價走跌較出乎我們意料之外，顯見12月將至，因天候因素與歐美假期影響，其產業鏈產品報價已提前出現降價空間。法人表示，由此可知11月中過後產業鏈產品報價要再上揚機率低，前此預估產業鏈產品報價將上漲3∼5%狀況已反映完，法人認為後續產業鏈產品報價將呈現約莫3%跌勢。
由於益通上半年稅後虧損4.44億元，每股稅後虧損達0.64元，在各太陽能廠第三季多轉虧為盈之際，益通第三季虧損不但未能縮小、還持續放大，日前公告第三季纍計每股稅後虧損達1.29元，等同於第三季每股稅後虧損達0.65元，讓市場跌破眼鏡。昱晶第三季每股盈餘虧1.26元第三季出現虧損的業者還包括昱晶，日前董事會宣佈因應太陽能市況變動，已與國外某矽晶圓廠協議提前終止長期購料合約，並就保留款及剩餘預付款返還部分達成共識；雙方同意各自提前按季分次返還剩餘預付款及保留款，第三季將認列2190萬美元(約6.5億元台幣)，但第四季會再取回剩餘款3500萬美元（約10億元台幣）。第三季每股稅後虧損達1.26元，纍計前三季每股稅後虧損達2.41元。
綠能上季仍無法轉盈，此外，法人也表示，第三季應該是產品毛利能夠損平，單季要獲利恐怕還要再等；不過，隨著矽晶圓價格持續調漲，第四季營業毛利率有機會可以損平。由於12月開始進入風雪期，導致太陽能模組安裝較為困難，預估動能將較11月疲弱；市場人士也指出，部分太陽能增資股將陸續出籠，也將使得太陽能股股價轉弱，投資人要謹慎為宜。
大陸供需不均
法人指出，目前有部分中國廠商透露將與美國重新洽談雙反案，預期時程約落在農曆年後，此消息應是目前臺廠訂單能否有效延續的新變數，我們建議2014年第一季市況需謹慎觀察。不過以短期而言，第四季市況淡季不淡，臺廠訂單掌握度無疑，臺系一線廠11∼12 月產能稼動率將維持滿載(95%以上)，第四季營運再優於第三季是可以期待的。目前公佈財報的包括茂迪第三季稅後每股盈餘約0.9元、新日光第三季稅後每股盈餘為0.74 元、昇陽科第三季每股稅後約0.22 元，均略優於預期，其中以龍頭廠茂迪表現最佳，我們認為廠商在產能維持高檔，以及在產品報價波動下降下，其廠商成本管控將更具空間，臺廠第四季營運將呈現淡季不淡的狀態。