台股投資早報2012/10/1 星期一
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四大主軸
多空：狹幅整理個股表現
區間：7650-7850
主流：權值電子、先進半導體製程、9 月營收業績股、生技、中概內需
指標股：2308 台達電、2357 華碩、2382 廣達、2330 台積電、3658 漢微科、3265 台星科、
3034 聯詠、1569 濱川、2486 一詮、3042 晶技、6147 頎邦、6282 康舒、4162
智擎、4105 東洋、3176 基亞、4142 國光生、1216 統一、1507 永大、9904 寶成
大盤
狹幅整理個股表現
1. 西班牙銀行壓力測試結果合乎市場預期，惟美國芝加哥9 月採購經理指數意外下降至49.7，
創3 年低點〈8 月為53.0〉，經濟放緩的憂慮再浮上枱面，使得週五美股下跌，終場道瓊下跌
44.89 點或0.33%，收13441.08；Nasdaq 下跌12.71 點或0.41%，收3123.89；S&P 500 挫低
5.30 點或0.37%，收1441.85；SOX 收黑3.19 點或0.83%，收382.27。
2. 觀察台股技術面，9/25 穿頭過高、9/26 隨即跌破高檔整理平台區域，使得整理平台區域〈約
在7750 附近〉形成短期沈重壓力，不過持續走揚的20 日均線目前在7610 附近〈目前持續往
上攀升〉，推測將具實質支撐，台股在上檔有壓、下檔有撐情況下，極短線量能若沒有出現明
顯變化，推測台股或將呈現狹幅震盪整理格局，盤面結構或將是個股表現。
3. 觀察台股籌碼面，大盤融資餘額近期緩步增加，不過增加的幅度不大，對盤勢的負面影響不
大，不會是主導台股漲跌的關鍵，主導台股漲跌的關鍵仍在外資，上週五外資+61.39 億元、
投信-1.98 億元、自營商-15.13 億元，合計+44.28 億元，外資近期持續買超台股，台指期仍
然維持淨多單水位，在外資期貨淨多單水位沒有出現連續性減少轉為淨空水位前〈上週五減
少1177 口，淨多仍有4346 口〉，指數或將維持高檔震盪。
4. 觀察台股盤面結構，上週五電子+0.63%、金融-0.18%、非金電+0.30%，電子股跌深後略有反
彈，惟QE3 以來各區塊走勢仍是非金電優於金融、金融優於電子。電子股近期漲到最落後的
四大慘業後，先前最強勢的行動裝置IC 設計與部份Apple 指標股，不但沒有跟上輪動，甚至
出現明顯下殺，使得近期台股盤面結構呈現轉換不順的情況，電子重要指標股的短壓已經成
型，短線不易回到先前的上漲趨勢，近期盤勢若要再攻，金融、非金電必須有族群接上，否
則台股整理時間恐將拉長。
5. 在電子股部份，上週五佔大盤成交比重高達69.63%，惟量能主要來自高價股2454 聯發科、2498
宏達電下殺所致，並不是上攻量能，再加上重要指標股於上週一、上週二下殺後，截至目前
都沒有明顯回神，電子股恐怕只有個股表現的機會，9 月營收較佳且股價技術面維持一定強度
者，操作上或可留意，惟僅能個股區間因應。在金融股部份，上週五表現相對弱勢，不過電
子股在重要指標股紛紛下跌後，按照盤面結構輪動的節奏，金融股極短線必須表態上攻，否
則台股拉回整理壓力將會浮現，操作上仍以維持強勢、創新高或具兩岸題材為重心。
6. 報載上週五聯發科股價重挫，原因有二，一為高通推出8225Q 等新晶片，引發市場對於價格
戰再起的疑慮，二為聯發科4Q 營收可能略低於市場預期的影響。惟高通新晶片8225Q 性價比
不如聯發科MT6588，其新產品不足以撼動聯發科的成長動能，且4Q 本來就是聯發科傳統淡
季，只要營收下滑水準在預期範圍內，市場應該還能接受，故研究部在高檔調降中立且股價
修正告一段落後，近期操作上或可逢低開始留意。
7. 報載近期熱賣的蘋果iPhone 5、三星Galaxy S3 與Galaxy Note 2 的晶片皆採用28 奈米製程，
使得先進半導體28 奈米製程產能持續供不應求，台積電、聯電、格羅方德、三星4 大晶圓代
工廠積極投資擴充28 奈米產能，惟目前只有台積電能夠提供大量投片的晶圓代工服務，其它
廠商目前仍有產能不足或良率過低的問題，完全無法滿足市場需求，市場預期台積電明年上
半年將囊括9 成以上28 奈米訂單，上週五台積電股價創下新高，先進半導體製程相關公司，
持續是市場焦點。
8. 至於非金電，營建、資產、觀光漲勢漸漸鈍化，短期進入整理機率高，指標股沒有回神前，
操作上宜採觀望；在生技股部份，本週受惠兩岸新藥合作的題材，以及新掛牌4162 智擎漲停
再創新高的激勵，生技股成為上週最火熱的族群，製藥相關的指標股4105 東洋、4108 懷特、
3176 基亞、4123 晟德、8432 東生華持續創新高，操作上仍可留意；至於中概內需，中國「十
一長假」長達9 天，且適逢中秋節，消費力道或將值得期待，指標股1216 統一、1507 永大、
2915 潤泰全、9945 潤泰新、9904 寶成、9910 豐泰、1580 新麥，不是維持高檔震盪、就是再
創新高，操作上值得持續留意。
結構
欠缺主流個股表現
波段策略
半導體相關、IC 設計、智慧手機相關、雲端、金融股、中概內需、營建資產、觀光、生
技
指標股2330 台積電、3658 漢微科、3265 台星科、2449 京元電、6147 頎邦、2454 聯發科、
3598 奕力、3034 聯詠、8016 矽創、2458 義隆電、2317 鴻海、6269 台郡、5371 中光電、
3042 晶技、3376 新日興、6282 康舒、4904 遠傳、5871F-中租、2881 富邦金、2891 中信
金、1216 統一、1507 永大、2105 正新、9904 寶成、2915 潤泰全、9945 潤泰新、2545 皇
翔、2534 宏盛、1722 台肥、2607 榮運、2704 國賓、2707 晶華、4105 東洋、1789 神隆
短線操作
先進半導體製程（3658 漢微科、3265 台星科）、封測（6147 頎邦、2449 京元電）、9 月營
收業績股（3034 聯詠、1569 濱川、2486 一詮、3042 晶技、6282 康舒）、金融股（2881
富邦金、2891 中信金）、生技（4105 東洋、1789 神隆、4142 國光生、1752 南光）、中概
內需（1216 統一、2105 正新、2903 遠百、9914 美利達、9941 裕融）
台股投資早報焦點股(本焦點股僅供短線操作之用) (連偉勝)
代號股名個股分析短撐短壓相關參考個股
1752 南光
1. 1H12 健保調高大型針劑價格，2H12 在日本玻尿酸代工及癌症藥物的
帶動下，日盛預估2012 年營收9.95 億元，YoY+22.33%，毛利率也因
針劑類產品出貨增加產能利用率而提升至36.54%，稅後淨利1.13
億，EPS1.79 元。
2. 投入針劑型改良多年，目前已取得日本JFDA 查廠及台灣PIC/S 認證，
抗癌針劑在2012 年底通過日廠查廠之後，出貨量將會提升，進而拉
升針劑廠的產能利用率提高毛利率，預估2013 年營收12.53 億元，
毛利率36.94%，稅後淨利1.49 億元，EPS 2.37 元。
34 40
4162 智擎
4142 國光生
3034 聯詠
1. 在智慧型手機驅動IC 部份，整體趨勢朝WVGA 規格邁進，3Q12WVGA
開始放量，4Q12 將有較顯著增長，長期由於螢幕尺吋規格普遍放大至
4 吋以上，在考量影音效果的呈現上，將採用WVGA 規格，屆時將有機
會受惠。
2. 在TV 晶片部份，隨聯發科併購晨星，兩者市佔率呈現寡佔，使得客
戶對採用其他晶片商的興趣提高，聯詠因此藉由供應面板驅動IC 順
利打入三星電視晶片市場，對於聯詠長期在TV 晶片銷售具正面助益；
eDP TCON 已量產，design-in 產品以Ultrabook 為主，目前整體佔比
仍相當低，認為隨Intel 2013 年將eDP 納入CPU 規格，應有助於推
升非蘋果NB 搭載eDP TCON 的搭載率。
3. 在平板電腦與智慧型手機出貨推升下，3Q12 營收QoQ+10%~14%，預估
2012 年稅後EPS 6.9 元；2013 年稅後EPS7.37 元。
100.5 123.5
3545 旭曜
3598 奕力
9914 美利達
1. 8 月營收18.21 億元，集團營收26.2 億元，台灣廠銷售11 萬5878
台，集團合併台灣、深圳、山東3 廠，8 月銷售25 萬8312 台，以上
數據皆創歷史新高，9 月營收將維持高檔水準。
2. 2Q12 稅後獲利3.6 億元，稅後EPS1.26 元，表現不如預期，主要來自
認列SBC 歐洲子公司轉投資收益僅0.52 億元，不如市場預期，主要
原因來自美元相對歐元強勢所致，此情況下半年將明顯改善。
3. 中國內銷市場經濟規模隨銷量成長而不斷擴大，歐美地區銷售持穩不
墜，2012 年預估稅後EPS7.34 元，2013 年預估稅後EPS9.2 元，獲利
呈現穩健成長。
102.5 114
9921 巨大
8933 愛地雅
註：盤面焦點股為個股近期基本面或消息面變化異動較大且受矚目之個股，提供內部同仁評估參考之用。由於個股隨時將因盤面變化而更新調
整，因此不作後續追蹤，投資人仍應善設停損，以控制風險