鉅亨網新聞中心2026-10-31 10:20

AI基礎設施投資熱潮下，科技巨頭接連透過股票發行募集巨額資金，但近期股價大幅下跌，令參與認購的投資人陷入浮虧。mexta(mexta-US)、Alphabet(GOOGL-US)和英特爾(INTC-US)股價週五(30日)繼續下跌，三家公司近期增發的發行價格均已高於二級市場價格。



AI融資潮遇考驗！mexta、Google、英特爾增發後股價全跌破發行價(圖：Shutterstock)


這波拋售始於Alphabet週三公布財報後，公司搜尋及其他管道的廣告收入不及市場預期。隨後，英特爾披露資料中心組件供應鏈問題，第四季業績財測遠遜預期，進一步打擊市場情緒。兩家公司的表現凸顯出市場對科技巨頭持續擴大AI投資、但商業化回報尚未充分兌現的擔憂。

在大型科技公司密集融資、市場重新評估AI投資回報之際，股價下跌不僅讓近期參與增發的投資人蒙受帳面損失，也可能增加科技巨頭未來繼續透過股權融資籌集資金的難度。與此同時，AI新創公司Anthropic計畫透過IPO募集巨額資金的前景也面臨更多不確定性，其目標是達到或超過今年SpaceX創紀錄上市時的募資規模。



Alphabet、英特爾和mexta近期的大規模股票發行，均遭遇了不同程度的市場衝擊。

Alphabet今年6月宣布大規模股權融資計畫，涉及強制可轉換特別股，以及按市價逐步出售普通股的計畫。隨後，公司將整體融資規模上調至最高850億美元。其中，A類股和C類股發行價格分別為355.20美元和351.80美元。

但隨著股價持續回落，Alphabet A類股和C類股週五收盤均已較發行價低21%。這意味著參與此次發行的投資人已經承受較大的帳面損失。

英特爾8月透過擴大股票發行規模，募集約230億美元，發行價格為每股95美元。在此後的大部分時間裡，英特爾股價維持在發行價上方。但隨著本月AI概念股行情開始走弱，英特爾股價迅速回落，週五收盤較發行價低31%。



mexta的情況同樣不容樂觀。公司本週一完成250億美元股票發行，發行價格為每股625美元。發行後，股價幾乎立即跌破這一水準，儘管隨後有所反彈，但週五收盤仍較發行價低1.6%。

值得注意的是，mexta股價此前曾因公司9月8日前後發布個人AI智慧代理產品Muse而大幅上漲，期間最大漲幅達到26%，但隨後漲幅悉數回吐。

mexta此次融資受到的市場衝擊，可能不僅是對AI投資前景的重新定價，也與融資時機密切相關。

InvestorPlace技術分析師Luke Lango表示，考量科技公司披露的業務進展及其對投資回報的預期，他認可mexta此次融資的必要性。不過，在市場波動加劇、AI股票受到負面關注的背景下，承銷銀行採取更保守的定價策略或許更加合適。

美銀分析師Justin Post此前在客戶報告中指出，投資人可能擔憂mexta資本支出規模擴大且持續時間長於預期，同時，公司最高600億美元的按市價發行普通股計畫，也可能對股價形成持續壓力。

Post認為，如果AI投資支出增長速度超過商業化變現能力，mexta短期現金流和利潤率可能面臨壓力。

對於大型科技公司而言，融資需求仍在上升。隨著資料中心、晶片和AI基礎設施建設持續推進，企業需要尋找更多資金來源，股權融資和債務融資都可能成為重要選項。

微軟財務長Amy Hood週三在業績電話會議上並未排除公司未來發行股票的可能性。就在本週，微軟還完成了250億美元債券發行，認購需求超過發行規模的四倍。

Bloomberg Intelligence全球科技研究主管Mandeep Singh表示，科技巨頭希望進一步提高資本支出，顯然需要透過發行股票和增加債務來籌集資金，目前兩種融資方式都在使用。

Singh進一步指出，如果微軟希望進一步提高明年的資本支出，就可能轉向股權市場融資。

對於AI基礎設施投資熱潮而言，當前市場面臨的核心問題，已轉向巨額投入能否轉化為持續的營收成長和投資回報。近期三家科技巨頭增發後的股價表現，也為後續大型科技公司融資敲響警鐘。

AI投資回報的不確定性也開始引發評級機構關注。標普全球評級（S&P Global Ratings）週五將mexta的評級展望從穩定調整為負面，理由是公司資本支出和自由營運現金流（FOCF）面臨較大不確定性。

標普指出，mexta將AI投資轉化為商業收入的能力不及部分同業，同時，未來資本支出將維持高位多久仍不明朗。標普認為，mexta的自由營運現金流可能在2028年之後仍處於負值狀態，公司預計將完全依靠債務融資來彌補2028年的自由營運現金流缺口。

標普還表示，鑑於mexta未來資本支出計畫缺乏足夠透明度，且公司制定了雄心勃勃的多年期AI投資計畫，目前尚難確定其能否按照預期削減支出。標普預計，mexta經調整槓桿率最早可能在2027年升至1.0倍以上，觸及其對mexta目前「AA-」發行人信用評級的下調門檻。

這項調整進一步凸顯mexta擴大AI基礎設施投資所面臨的財務壓力。隨著資本支出持續增加，市場關注的焦點不僅在於AI業務何時能夠創造足夠收入，也在於公司能否在維持投資規模的同時，控制現金流缺口和債務負擔。