2023/11/27 05:30

■姚宗宏

美國通膨數據較預期溫和、申領失業補助人數創新高，強化市場對聯準會（Fed）升息見頂、甚至於2024年開始降息的預期。儘管目前景氣尚未出現回溫的可能性，但最壞情況估計已過，甚至朝緩步復甦之路邁進；一旦聯準會的降息訊號愈趨明確，將有望激勵股市表現。

產業庫存消化估計在年底前結束，部份產業已有回補庫存的跡象，像是市場近2年期待已久的手機產業，近期需求有明顯地回溫，促使整個市場變得更加樂觀；美股財報陸續開出當中，多家公司的業績表現及未來展望訊息都釋出正面樂觀的訊號，輝達財報更是再度擊敗預期，再次證明大型企業建構AI設施的積極度。

在總體經濟及產業面偏向樂觀情緒的帶動下，美股週線連3紅，外資也開始逐步回流亞股。其中台股漲勢更加強勁，作夢行情啟動中。資金輪動下，先前漲多的AI族群較為無力，稍作休息，資金明顯流入較低基期的類股，像是IC設計、觀光及部分政策作多的產業。尤其IC設計反彈動能強，也是本次作夢行情的開端。

情緒偏向樂觀下，台股近日表現強勁，但短期內估計上漲空間有限，下檔則有所支撐，年底前整體指數處高檔震盪的機率高，加權指數震盪區間預估落在16800至17700間；估計IC設計等較低基期的類股，較能受資金青睞。

第四季消費旺季 部分族群反彈力道強
第四季適逢消費旺季，歷年經驗，十一長假、雙十一購物節、耶誕假期都有望推升消費需求。目前看來，並非所有產業都會復甦，但手機產業已有明顯的復甦；整體產業朝正循環方向邁進，也為投資環境提供一些操作空間。

年底前，投資人應持續關注聯準會政策走向、通膨數據、高股息ETF成分股變換、亞幣走勢等。若降息訊號更趨明確，資金有望回流亞洲市場，推升亞幣走勢，而台灣受惠於擁有完整的供應鏈，在AI浪潮持續發酵之際，有望成為外資回流亞洲市場的最大受惠國。

展望2024年 AI仍是主旋律
展望2024年，上半年的整體需求能見度仍偏低，今年漲多的AI供應鏈，像是IP、ASIC（特殊應用晶片）的表現仍會不差，但還需要一些時間進行整理過後，才有機會反攻向上。

而2024年下半年開始，隨著AI應用的PC、手機問世，在新應用的引領下，估計市場將會出現一波換機潮，屆時需求量有望大幅提升，台股供應鏈有望從中受惠，進而帶動台股表現。

整體來看，中長線持續看好AI概念股的表現，台灣因擁有完整上中下游供應鏈優勢，扮演市場上的佼佼者，樂觀看待AI發展下的業績展望。而AI伺服器相關散熱、電源、封裝、PCB及CCL（銅箔基板）等零組件廠商，以及ASIC（特殊應用晶片）未來表現。（作者為瀚亞投信國內投資部主管）