黃士庭
2023年10月4日 週三 下午5:12
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政大商學院副院長周冠男表示,是否買債只要掌握一個大方向,那就是評估債券報酬率。
美國聯準會(Fed)官員表示,未來一段時期內須保持限制性貨幣政策(透過提高利率或貼現率等措施降低貨幣供給,減緩經濟增長),通膨率才能返回聯準會訂下的2%目標,並暗示進一步升息的可能性,其鷹派論調不僅嚇倒股市,全球債市第三季更是持續重挫。今年「抄底」債券的投資人想問,究竟該怎麼辦?
美國聯準會官員於2日重申偏鷹升息立場,理事鮑曼在公開講詞中表示:「我認為可能需要進一步升息,才能使通膨率及時回到2%。」克利夫蘭聯邦準備銀行梅斯特也指出,在通膨壓力持續存在的情況下,聯準會今年可能需要再升息一次;而多數官員也支持高利率水準應維持「更高更久」的觀點。
鷹派升息言論釋出,加上3日美國就業數據高於預期,雪上加霜,當天美股全盤皆墨,也拖累台股表現。股市摔一跤,對利率敏感的長天期債券也成重災區,事實上,長天期債不僅近期表現不佳,近半年更是讓投資人失望,以美國熱門長天期公債ETF:iShares 20年期以上美國公債ETF(代號:TLT)來說,近1個月價格從94元跌至85元,跌幅逾9%;近半年跌幅更達20%。
而台股長天期債券ETF包括:元大美債20年(00679B)、國泰20年美債(00687B)、中信美債20年(00795B)、富邦美債20年等(00696B),如今也都創下2017年以來的最低價。投資人哀號,以為今年以來進場算是漂亮「抄底」,沒想到,價格沒有最低只有更低。
政大商學院副院長周冠男表示,許多投資人認為下半年是升息尾端,紛紛投入長債,期待債券價格反彈,但聯準會卻持續釋出鷹派消息,使債券價格續跌。「利率要升要降無法控制,不要去預測升息循環是否到頂,你永遠猜不到。」
周冠男強調,操作債券不要去管利率會不會升、債券價格還會不會跌,只要掌握一個大方向:評估債券報酬率。由於債券價格下跌,殖利率也同步升高,例如:美國20年期公債殖利率已經突破5.1%、10年期4.8%,而1年、2年的短天期債殖利率超過5%。
投資人只要去評估這5%的報酬率對自己來說是不是夠了,特別是美國公債的風險趨近於零,而歷史上出現5%以上的機會不多,如果對這樣的報酬率滿意,就應該持有它,並長期持有。