2022/11/14 05:30

■姚郁如

上週台股表現亮眼，主要受到美股消息面如美國國會選舉以及通膨數據降溫等影響，單週加權股價指數大漲3.93%，並站上萬四關卡，以14007.56點作收。在美股帶動下，近期投資氣氛轉趨熱絡，加上股市先前已有一段跌幅，價值面具有吸引力，可望吸引資金進場。整體而言，短期內大盤可能有進一步上漲空間，但國內總體經濟仍持續轉弱，加上通膨位於高檔，聯準會（Fed）升息趨勢不變，股市漲多後仍將拉回整理。因此，建議不妨趁高檔時適度減碼，保留資金待拉回再布局。

自10月下旬以來，台股尤其是科技股的反彈走勢，除了歸功於美股財報激勵以及市場對聯準會放緩升息的預期之外，台股跌深後，價值面的優勢也成為吸引資金進場的推力。此外，從第二季以來持續影響市場的庫存調整，近期部份公司表示明年第一季庫存調整應可結束，第二季可望恢復至正常水準，最快明年上半年就能見到基本面底部。這些消息均激勵投資信心增強，進而帶動股市上漲。

短期反彈氣勢強 但是總體經濟續轉弱
不過，短期反彈氣勢雖強，但總體經濟則是持續轉弱。台灣第三季GDP表現不如預期，9月製造業景氣燈號已連續亮出第7顆代表景氣「低迷」的黃藍燈，分數接近代表景氣「衰退」的藍燈， 10月出口金額為399.3億美元，年減0.5%，亦為連續2個月衰退。而在企業端，亦見到IC設計廠商所簽訂的長約出現違約，以及企業鼓勵員工休假甚至出現無薪假的情況，顯示需求正在減弱。目前市場普遍認為明年度景氣應是溫和衰退，不過，美國通膨仍在相對高檔，加上勞動市場仍相當強勁，因此聯準會態度仍偏鷹，經濟前景需持續觀察，這是持續影響股市表現的不確定因素。

有提前落底跡象 留意消費性電子後續表現
因此，即使近期台股強勁反彈，但在總體經濟前景仍有不確定性的情況下，股市不易出現V型反轉，需要時間進行反覆震盪整理，美國國會期中選舉結果也可能成為美股結束反彈、回檔修正的藉口，進而影響台股表現。因此，投資人不妨趁反彈時適度減碼，累積下回逢低加碼的資金。至於投資標的，仍是建議選擇長期趨勢看好且短線受影響相對較低的族群，例如矽智財、IC設計、AI、伺服器以及電動車等；此外，部分消費性電子如手機與電視面板，是科技股中較早因為需求減弱而進行庫存修正的標的，由於庫存修正出現提前落底跡象，近期股價亦隨之出現反彈，後續表現值得留意。

本週的觀察焦點是即將於本週二及週三（11月15日~11月16日）登場的G20領導人峰會，美國總統拜登以及中國國家主席習近平已確定將舉行雙邊會談，市場對於會談結果抱持高度期待。若能有具體結果，最近劍拔弩張的美中貿易與科技角力戰有機會降溫，可望進一步激勵股市漲勢。（作者為野村投信國內股票投資部主管）