3月15日，美國130位國會議員聯名要求美國政府採取包括徵收反補貼稅、把中國列入「匯率操縱國」名單，通過在外國和IMF的多邊外交行動等措施，迫使中國重啟人民幣升值，自此對於人民幣升值的討論便廣泛展開。
我們對於人民幣升值的判斷，主要有以下幾點：第一、人民幣不會在短期內大幅升值；第二、人民幣升值是一個必然趨勢，但是以小幅緩慢的方式進行；第三、人民幣適當升值並不會對中國經濟造成過多負面影響，反而在一定程度上有利於中國經濟。
其實得出這樣一個結論僅需要一個數字就足以說明，那就是2009年中國的人均GDP僅為3,315美元，為美國的7.1％，甚至僅為墨西哥的32.4％，因此，讓一個發展中國家大幅的提升匯率根本就不符合常理，中國總理溫家寶明確表示：「人民幣的幣值沒有低估」就是對這一論斷最好的注解。
但是，人民幣升值也是一個必然趨勢，因為它是一個伴隨著GDP的增長而增長的過程，是每一個發展中國家都必經的一個過程。而且我們認為，人民幣緩慢小幅升值不但不會對中國經濟造成太大影響，反而有利。一方面有利於降低資源品進口的支出；另一方面也有利於進行經濟結構的調整。
雖然有些人擔憂升值會降低中國傳統產業的競爭力（例如紡織、服裝、鞋帽等），但是目前中國的人均GDP僅為其在美國最大競爭對手墨西哥的三分之一還不到，即使有些許升值，其競爭力依舊強大，而且緩慢的升值也更有利於技術進步，完善中國的經濟結構。這一點從2005年的人民幣升值之後中國商品占美國進口商品比例不降反升就可見一斑。
回到股市，我們認為人民幣升值總體對市場還是利大於弊。從受益的板塊看，石油石化、房地產、銀行、鋼鐵、航空等權重板塊構成利好；而對紡織服裝、汽車、家電等行業有一定的利空。
石化、鋼鐵由於升值使得進口成本降低而受益；房地產、金融由於價值重估而受益；航空業由於外債較多，以人民幣計算的債務會因為升值而減少，從而提高效益。紡織服裝、家電則由於升值而導致出口競爭力下降；汽車則由於升值會導致進口車價格下降而遭到衝擊。
具體到個股上，中國石化、保利地產、招商銀行、寶鋼股份、中國國航等受益於人民幣升值的公司將會有階段性投資機會。
2010-03-27 工商時報