美國聯準會（Fed）主席鮑爾上周表明，此時談論縮減量化寬縮（QE）購債計畫的規模，還言之過早。但投資人心中仍充滿問號：那麼Fed到底會等到哪一天，才會開始談論此議題？（延伸閱讀： 【外媒綜合】Fed雖保證寬鬆 美債殖利率仍然看升）

Fed官員堅稱，須見到美國經濟在通膨和就業方面進一步出現「可觀的進展」，才會開始收緊貨幣政策；並頻頻表示，在決定開始縮減購債前，會老早提前告知。這意味著，假設經濟數據充分配合，那麼一旦Fed開始談論縮減購債議題，就形同按下縮減購債實際付諸行動的倒數計時器。

華爾街策略師表示，一旦Fed啟動縮減購債的過程，算算大約需要費時一年，才會完成現行每月收購1200億美元債券的計畫；待完全結束購債後，Fed可望再觀望一段時間，然後才開始提高利率。

因此，投資人若能抓到Fed打算何時「開始談論」縮減購債的時間點，就可以約略推估Fed大概何時啟動升息，據此調整投資組合。

這個時間表可能影響對利率敏感的股票，以及各天期美國公債的殖利率水準：倘若縮減QE時間點來得比預期早，或Fed縮減購債步調比預期快，殖利率可能上升；若是Fed對外溝通暗示的縮減QE步調比市場預期慢，殖利率可能下降。

市場早已臆測紛紛。從衍生性商品價格來看，市場目前預測Fed將在2023年初升息。但誰也說不準，Fed實際行動才見真章。市場觀察家普遍預期，Fed將在今年內就開始公開提及縮減QE的話題，但對確切時間點並無共識。以下是巴隆周刊（Barron's）整理出的三種可能的情境，各有各的論點與支持者：

6月就開始談
Jefferies貨幣市場策略師Aneta Markowska與Thomas Simons認為，Fed可能決定在6月間開始公開談論縮減QE計畫。這是根據鮑爾曾提及的「調整後失業率」（把錯誤歸類和退出勞動力的勞工也納入失業人數 ）來推估。他們估計，單在4月就可能創造出210萬個工作，若是如此，到Fed在6月15-16開會前，調整後失業率可能輕鬆降到7.5%或更低，促使官員開始談論縮減購債步調。

8月開始談
德意志銀行（Deutsche Bank）策略師則認為，8月在懷俄明州傑克森洞（Jackson Hole）舉行的全球央行年會，提供Fed官員更妥適的場合，能公開談論這個敏感話題，以免市場受驚嚇。德銀經濟學家在研究報告中寫道：「Fed官員或許想在6月聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議上公開討論縮減購債議題，但Fed高層可能等到夏季稍晚再說。我們認為可能在傑克森洞會議場合，更正式詳述縮減購債的論據，然後在12月FOMC會議上正式宣布。」

9月或11月再說
別家銀行也紛紛發布報告，依據Fed可能預先示警的時點，推算縮減QE的時程。巴克萊（Barclays）估計，Fed可能在11月正式宣布縮減QE購債措施的計畫，並於2022年1月開始付諸行動。道明證券（TD Securities）則預測，Fed可能在2022年3月宣布縮減QE的正式計畫，因此官員今年9月就會開始公開討論此事。

當然，這三種情境要發生，前提是美國經濟數據必須持續走強，從新冠肺炎疫情衝擊復甦的趨勢確立。目前而論，很少人認為短期內復甦腳步將放緩。若是經濟數據超越預期，促使投資人和交易員重新調整對Fed政策展望的預測，那麼一切可能重新洗牌，市場波動可能隨之加劇。