花旗環球：慎防MOU利多出盡 元大金財務佳列買進首選
2009/10/10 14:51 鉅亨網
【鉅亨網記者魯袁淳 台北】 花旗環球證券在最新出爐的報告中，表示金融股第 3 季的獲利反彈，主要是受惠於現金股利的季節性效 應推動，但是投資人需留意美元匯率的變動，特別是容 易受到影響的中信金 2891(TW) 和新光金 2888(TW) ，再者，如果 MOU 簽訂時程延後，或沒有帶來重大的 改變，市場將失去信心，應慎選投資標的，選擇財務報 表較透明的金融股，將元大金 2885(TW) 列入買進首 選 (top pick)。
台灣的金融股在今年第 2 季的一次性 (one-offs) 迴轉差異後，到了第 3 季獲利反彈，主要是受惠於現 金股利的季節性效應推動，雖然營收疲弱，但是獲利仍 受到大環境支撐，因為公司倒債的風險降低(low credit cost)，所以富邦金 2881(TW) 、國泰金 2882(TW) 、 元大金的表現超乎市場預期，但是中信金 2891(TW) 、 台新金 2887(TW) 、永豐金 2890(TW) 和新光金 (2888 的獲利表現落後。
花旗環球證券表示，由於台灣的企業在第 3 季受 惠於旺季效應的帶動與大環境持續復甦的情況下，慣以 現金股利回報投資人，預期壽險部門的投資翻揚 (pick -up)，然而，在新興市場裡，美元匯兌持續走低，海外 資產約佔 35-40% 的壽險股，需面臨匯兌損失考驗，值 得留意。.
由於今年第 2 季金融股認列一次性連動債及 PEM 金融商品賠償，預期第 4 季將出現更多的一次性項目 提損，因為企業今年獲利受到衝擊，管理高層將趁機在 年底前清償資產負債表，以維持信用成本 (Credit Cost) 良性，需注留意美元匯率變動，尤其是特別容 易受到影響的中信金和新光金，以及貸款問題。
花旗環球證券進一步指出，雖然大環境樂觀，但是 投資人需保持謹慎的態度，即使股票估值快速上升，但 是獲利並沒有來得這麼快，再說，金融股已反應兩岸題 材，如果 MOU 簽訂時程延後，或沒有帶來重大的改變 ，市場將失去信心。
所以，花旗環球證券建議基金經理人以財務報表較 透明的金融股為標的，將元大金列入買進首選 (top pick)。.
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